엔론은 왜 파산했나요?
엔론의 자멸은 거대함과 완벽함을 향한 탐욕에서 비롯됐다. 2001년 10월, 세계 에너지 대기업 엔론(Enron)은 분식회계 스캔들에 휘말리며 12월 2일 공식적으로 파산 신청을 했다. 파산목록에 등재된 자산은 498억 달러로 1987년 탁사코가 세운 기록 359억 달러를 훨씬 뛰어넘어 당시 미국 역사상 최대 기업 파산 사건이 됐다. 세계 500대 기업 중 7위를 차지한 슈퍼컴퍼니 엔론은 포춘지가 선정한 '가장 혁신적인 기업'에 6년 연속 선정됐고, 수년간 기업계에서도 높은 평가를 받아온 것은 이제 역사가 됐다. 2000년 2월 엔론이 휴스턴에서 신용 분석가와 채권 투자자의 연례 회의를 열었을 때 회사의 상태는 양호했습니다. 당시 엔론의 주가는 주당 약 80달러였으며, 자본시장 가치는 3년 전보다 4배 증가한 700억 달러에 달했다. 그러나 엔론 경영진은 여전히 주가가 충분히 높지 않다고 믿었다. 당시 Enron의 CEO인 Jeffrey Skilling은 회사의 에너지 시장 지배력과 통신 시장 진출에 대한 새로운 계획으로 인해 Enron의 주가가 주당 126달러까지 상승할 것이라고 참석자들에게 말했습니다. 그러나 2년 후 엔론의 주가는 몇 센트까지 떨어졌을 뿐만 아니라 회사도 파산했다. 미국 경제계의 관련 전문가들은 엔론이 지금의 위험한 상황에 빠진 것은 과거의 과도한 발전과 과도한 확장, 회사 내 일부 불법적인 영업 활동과 관련이 있다고 보고 있다. 에너지 금융 컨설턴트인 카메론 페인(Cameron Paine)에 따르면, 엔론의 전신인 휴스턴 가스 회사(Houston Gas Company)는 매우 좋은 사업을 펼치고 있으며 텍사스에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 그러나 1985년 케네스 레이(Kenneth Lay)는 자신보다 훨씬 강력한 경쟁자인 유나이티드 노던(United Northern)과 합병할 계획을 세웠고, 이로 인해 합병된 엔론은 막대한 부채를 안게 됐다. 1980년대 엔론은 이러한 부채에 압도되어 지분 일부를 이전하여 부채를 줄이려고 노력했지만 성공하지 못했습니다. 나중에 Kenneth Lay의 왼쪽 어깨와 오른쪽 어깨인 Jeff Skilling이 레버리지 확장 방법을 발명하여 회사의 자본 부족 위기를 해결했습니다. 그러나 그러한 결과로 인해 회사는 다시 한번 급속한 확장의 길에 들어서게 되었습니다. 사실 스킬링의 방식이 엔론의 부채 문제를 완전히 해결한 것은 아니었지만, 회사의 급속한 확장이 문제를 은폐했다. 1992년 엔론이 국제적인 다국적 기업으로 성장하면서 사람들은 엔론의 부채 문제를 잊어버린 것 같았습니다. 그해 엔론은 사업 영역을 유럽, 남미, 러시아로 확장했고 나중에는 인도와 중국 시장에도 진출했습니다. 천연가스 사업뿐 아니라 발전, 파이프라인 등 다양한 분야로 사업을 확장하며 외적 강자이자 내적 강자로 성공 역사를 시작했다. 엔론이 이러한 프로젝트를 잘 관리할 수 있었다면 회사의 건전한 발전이 보장되었을 것입니다. 그러나 이러한 확장 활동은 Enron이 주장한 것처럼 회사에 성과를 거두지 못했습니다. 엔론은 해외에 75억 달러를 투자했지만 수익은 미미했다. 가장 일반적인 사업 실패 중 두 가지는 인도의 Dabol 발전소 프로젝트와 영국의 Ethelix 수처리 프로젝트입니다. 다볼 프로젝트는 불행이 단독으로 찾아오지 않는다는 점에서 설명하는 것이 가장 적절하다. 프로젝트가 시작되기도 전부터 난관에 부딪혔다. 경제적으로 타당하다고 판단한 세계은행은 1993년 이 프로젝트에 대한 대출 제공을 거부했고, 그 결과 엔론은 자체 자금으로 12억 달러를 투자했습니다. 이후 인도 정당의 변화로 인해 사업이 두 차례 중단됐고 1년여 간의 협상 끝에 재개됐다. 마침내 이 740MW 장치가 전력 생산을 위해 전력망에 연결될 때까지 기다린 후, 유일한 사용자인 마하라트라 주 전력 위원회는 요금이 너무 높다고 믿고 전기 요금 지불을 거부했습니다. 이 분쟁은 오랫동안 해결되지 않았고, 2001년 엔론은 발전소 가동을 중단해야 했다. 같은 이유로 두 번째 1,444MW 발전소도 전체 프로젝트 규모의 90%가 완료된 2001년 6월에 폐쇄됐다. Ethelix 프로젝트에서 Enron의 손실은 훨씬 더 심각했습니다. 1998년 회사는 28억 달러를 투자해 영국 아우터 사익스 워터 트리트먼트 컴퍼니(Outer Sykes Water Treatment Company)를 인수하고 이 회사를 수처리 사업 운영 플랫폼으로 활용하기 위해 프로젝트 이름을 에텔릭스(Ethelix)로 명명했다.
경험 부족으로 인해 1999년 6월 프로젝트가 시장에 진출한 후 엔론은 사업 경쟁을 위해 오랜 경쟁자에게 계속해서 패해야 했습니다. 그리고 이런 식으로 얻은 주문은 확실히 돈을 잃을 것입니다. 더욱 안타까운 것은 이때 영국이 물 가격을 인하해 회사의 주요 수익에 영향을 미쳐 회사 주가가 40%나 급락했다는 점이다. Ethelix 프로젝트는 2001년 3분기에 발표된 Enron의 6억 3,800만 달러 손실의 상당 부분을 차지했습니다. 그러나 '미국 최대의 에너지 기업'에서 '세계 최대의 에너지 기업'으로의 변신이라는 목표를 달성하기 위해 엔론은 인도, 필리핀 등지로 계속 사업을 확장했다. 볼리비아에서 브라질까지 천연가스 파이프라인 네트워크. 북미 지역 사업도 천연가스와 석유의 원래 개발과 운송에서 발전, 전력 공급을 포함한 다양한 에너지 제품과 서비스로 확장되었습니다. 그러나 이러한 프로젝트 중 다수는 성공하지 못했습니다. 엔론의 사업실패는 우연이 아니었지만 회사의 기업문화와 필연적인 관계가 있었다. 엔론의 성과보상 방식은 상당히 당혹스럽다. 관리자가 거래를 성사시키면 회사는 프로젝트가 회사에 가져오는 실제 수익이 아닌 예상 성과를 기준으로 보상합니다. 즉, 계약이 체결된 날 프로젝트가 회사에 30%의 수익을 가져올 것으로 예상되면 이 숫자에 따라 담당자에게 보너스가 지급됩니다. 결과적으로 관리자들은 프로젝트 계획을 수익성 있게 보이도록 만지작거린 다음 신속하게 계획을 확정하고 배당금을 모았으며 모든 것이 괜찮았다고 익명을 요구한 전 엔론 부회장은 말했습니다. 그가 미래에 돈을 벌고 안 벌고는 그의 관심사가 아닙니다. 현재 미국 무역 업계에 널리 퍼져 있는 회계 시스템은 엔론 관리자들이 프로젝트 승인 시 성급하게 행동하도록 장려했습니다. 이 시스템에 따르면 회사가 장기 계약을 체결하면 회사에 가져올 것으로 예상되는 모든 수익이 사전에 회사 계정에 기록됩니다. 향후 영업실적이 예상과 일치하지 않는 경우에는 손실로 계산됩니다. 완벽을 향한 비현실적인 욕심과 맹목적이고 성급한 노력은 어느 기업에게나 위험한 일이다. 엔론은 세계 최대의 에너지 기업이지만 이 철칙을 벗어날 수는 없다.
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