주식시장의 '3판'은 무엇을 의미하나요?
3차 보드 시장
변했다(빠르면 알겠지만)
3차 보드 시장의 유래
대체시장으로서 세 번째 보드는 주류 투자자들의 관심을 받지 못했습니다. 세 번째 보드 시장의 공식 명칭은 "Agency Share Transfer System"이며, 원래 의도는 원래 NET 및 STAQ 시스템의 "역사적 유산" 문제를 적절하게 해결하는 것이었습니다. NET 시스템과 STAQ 시스템은 각각 1992년 7월과 1993년 4월에 운영을 시작한 법인 주식 거래 시스템으로, 거래 과정에서 두 시스템의 규정을 위반하여 상당수의 개인이 시장에 진입하여 법인이 실제로 개인이 거래하는 두 시스템에서 유통되는 주식은 변경됩니다. 1999년에 두 시스템 간의 거래가 중단되었습니다. 시장을 규제하고 투자자의 이익을 적절히 고려하는 관점에서 규제 당국은 "다중 이익, 다중 효과" 솔루션을 찾고 있습니다. "대리점 지분양도제도"가 시행되었습니다.
2001년 4월 20일, 'PT Narcissus'는 10년 만에 중국 주식 시장에서 최초로 상장 폐지된 주식이 되었고, 중국 증권 감독 관리 위원회는 공식적으로 상장 폐지 메커니즘을 시작했습니다. 상장폐지로 인한 위험을 100% 투자자가 부담한다면 이는 명백히 불공평하다. 상장 폐지는 파산이 아니다. 제3판 시장은 상장 폐지 주식의 '수출' 문제를 해결하고 중국의 상장 폐지 메커니즘을 개선하고 다단계 증권 시장 시스템 구축을 모색하는 역사적 과제를 수행한다.
세 번째 이사회에는 두 가지 주요 주식 출처가 있습니다. 하나는 STAQ 및 NET 시스템에서 이전된 주식 회사이고, 다른 하나는 상하이 및 선전 증권 거래소의 메인 보드 시장에서 상장 폐지된 회사입니다. 현재 제3차 이사회에서 양도된 주식은 Shenyin & Wanguo, Guotai Junan, Guosen Securities, Dapeng Securities, Minfa Securities 및 Liaoning Securities 등 6개 증권사의 300개 이상의 사업부서에서만 거래될 수 있습니다. 3차 보드마켓에는 9개 기업, 10개 종목이 주식을 양도했으며, 기존 투자자는 9만5000명이다. 곧 선전중하오(Shenzhen Zhonghao) 등 상장폐지 5개 기업이 제3차 보드시장에 합류하게 된다. 현재 3차보드 시장에서 거래되는 주식 가격은 최저치 대비 2배 이상 상승했다. 메인보드에서 상장폐지된 기업들이 계속해서 3차보드 시장에 참여함에 따라 투자자 기반도 동시에 확대될 전망이다. - 3차보드 시장 확대가 임박했다. 3차 보드 시장의 기능적 포지셔닝이 조용히 변화하고 있다는 징후는 다양합니다.
중국 증권시장이 점차 성숙해짐에 따라 제3보드 시장은 의심할 바 없이 다단계 시장 시스템 구축과 상장 폐지 기업 인큐베이팅이라는 이중 기능을 부여받았습니다.
제3보드시장의 거래방식
중국증권협회는 최근 '대리주식양도업무 개선에 관한 고시'를 발표했는데, 여기에는 대리주식양도 범위 내 상장 폐지 기업이 포함됐다. 조종사. 이번 기회에 상장 폐지 기업이 '3개 보드'에 상장하는 조건이 더욱 명확해졌습니다.
'공고'에는 상장폐지 기업의 주식을 대리양도하기 위해서는 3가지 조건을 충족해야 한다고 규정하고 있다. 첫째, 회사는 법에 따라 상장폐지 절차를 완료하고 정식으로 대리주식양도 신청서를 제출해야 한다. 후원 증권사에 후원 증권사는 상장 폐지 회사와 대리점 주식 양도 계약을 체결합니다. 둘째, 회사의 주주는 후원 증권사 영업소에서 비상장 주식 양도 계좌를 개설합니다. 셋째, ""에 규정된 기타 조건을 충족합니다. 증권사 대행 주식양도업무 시범조치' .
대리주식양도는 증권거래소와는 별개의 시스템으로, 투자자는 주식양도를 위탁하기 전 비상장 주식회사 주식양도계좌를 개설해야 합니다.
실제로 제3판시장은 거래방식의 관점에서 엄밀히 말하면 장외거래는 아니다. 상호 에이전시 계약을 체결한 6개 에이전시 브로커는 계좌 개설 및 투자자 격리 기능만 수행하기 때문에 3차 보드 시장에 대한 모든 기술 지원은 여전히 거래소에서 제공되며 이는 메인보드와 다르지 않습니다. 세 번째 보드 시장의 확장은 성장을 위한 중요한 보장입니다.
주식양도는 집단입찰로 진행되며, 현재 주식양도가액에 대한 지수는 없으며, 주식양도가액은 5% 증감한도가 적용됩니다. 주식은 범주별로 양도됩니다. 주주 지분이 양수이거나 순이익이 양수인 경우에는 주 5회 양도되며, 둘 다 음수인 경우에는 주 3회 양도됩니다. 후원 증권사와 계약을 체결하거나 기본 정보 공개 의무를 이행하지 않는 경우에는 주 1회 주식을 양도합니다.
거래가능가격 사전공시라 함은 거래의 최종 매칭이 이루어지기 전 미리 정해진 특정 시점에 각 시점 이전에 입력된 모든 매수 및 매도 주문이 가상으로 매칭되어 형성되는 가격시점을 말한다. 공개입찰제도에 따릅니다.
대리주식양도제도에서 시범적으로 시행하고 있는 거래가격 사전공시제도는 현행 집합입찰규정에 의거하여 거래가능가격은 양도일 오전 10시 30분, 11시 30분, 14시 1회 공개된다. hour는 14시입니다. 거래 가능 가격은 0시 이후 10분 간격으로 표시되며, 마지막 10분, 즉 14시 50분 이후에는 1분 간격으로 거래 가능 가격이 표시됩니다.
대리점 주식양도 시스템의 거래가능가격 사전공시와 메인보드 시장가격에는 두 가지 차이점이 있다. 첫째, 대리점 주식양도 시스템의 가격 사전공시는 가상거래이다. 가격, 메인보드 시장에서 공개되는 가격은 실제 거래 가격입니다. 둘째, 가능한 거래 가격의 사전 공개는 특정 시점의 가능한 거래 가격만 공개하고 거래량은 공개하지 않습니다. 보드 시장 상황은 거래 가격과 거래량을 모두 나타냅니다.
투자자는 주식 닉네임의 마지막 문자로 주식 양도 횟수를 식별할 수 있습니다. 매주 월요일, 화요일, 수요일, 목요일, 금요일에 한 번 이체되며, 주 5회 이체되는 주식의 경우, 매주 월요일에 한 번 이체되는 주식의 경우 주식 약어의 마지막 문자는 "5"입니다. 수요일, 금요일이며 일주일에 3번 이체됩니다. 주식의 경우 주식 약어의 마지막 문자는 아라비아 숫자 "3"입니다. 매주 금요일에 한 번만 이체되는 주식의 경우 주식 약어의 마지막 문자는 아랍어입니다. 숫자 "1".
3차 보드 시장은 부자가 될 수 있는 기회를 낳을 수도 있다.
사실 2003년 3차 보드 시장이 경험한 차익거래 공간은 적지 않다. 올해 4월부터 5월까지 주가의 최대 진폭은 45%를 넘었고, 메인 보드 시장은 부진했지만, 세 번째 보드 시장은 일부 거래 종류와 함께 반대 방향으로 나아갔습니다. 호황을 누리고 있습니다. Huakai는 4월 19일 최저 가격 1.17위안에서 현재 가격 1.50위안으로 28% 상승했습니다.
3차 보드 시장이 활성화되는 내부적 이유는 양수사의 구조조정 조치에 따른 메인보드 상장에 대한 시장의 기대와 동시에 불완전한 정보 공개와 상충되기 때문이다. 환승회사의 변심으로 인해 가격변동이 심화됩니다. 라이센스 유지를 위한 자산 재편성이 실패하더라도 회사가 메인 이사회에서 탈퇴한 후에도 재편성은 비유통 주식을 거래 가능 주식으로 전환함으로써 얻을 수 있는 자본 이득을 얻을 수 있습니다. 이는 기관투자자들에게 큰 유혹이 됩니다. 따라서 지속적인 손실을 입은 일부 기업을 의도적으로 상장 폐지한 후 제3보드 시장에서 자산을 재편성할 가능성도 배제할 수 없습니다. 따라서 제3보드 시장은 갑작스런 부의 기회를 제공할 수도 있습니다.
최근 3차 보드 시장의 상승세는 곧 심천에서 중소기업 부문 주식 상장을 앞두고 있는 것과 밀접한 관련이 있다. 시장 참가자들은 우리나라가 4년 간의 준비 끝에 마침내 중소기업 위원회를 출범시켰다고 믿고 있는데, 이는 특히 중소기업을 중심으로 다단계 자본 시장을 구축하겠다는 규제 당국의 의지를 반영한 것입니다. 이사회는 또한 상장폐지 기업의 주식을 증권대리점으로 질서있고 신속하게 이전하는 시스템을 구축할 것이며, 이러한 정보는 자연스럽게 제3의 보드시장의 활성화를 촉진할 것입니다.
특히 최근 대규모 확장으로 참여자가 적은 상황이 개선될 것으로 예상된다. 직접적인 요인은 다수의 상장폐지 기업이 3차 이사회에 상장되며, 이로 인해 필연적으로 수만 명의 원래 주주들이 동시에 참여하게 된다는 점이다. 대부분의 주주들이 실망하여 매도를 선택하고 더 이상 구매하지 않더라도 항상 세 번째 보드에 남을 투자자가 일부 있을 것입니다. 동시에 거래 유형이 증가하고 투자자 옵션이 확대됨에 따라 세 번째 보드는 새로운 투자자 그룹도 유치할 것입니다. 상장폐지 기업들이 3차 보드 시장으로의 '전환'을 가속화함에 따라 3차 보드 시장은 확장의 정점을 맞이할 것이며, 그 확장은 많은 상장 폐지 기업의 진입으로 활동과 관심을 크게 증가시킬 것입니다. 3차 보드 시장의 모습.
3차 보드시장 유동성의 두 가지 측면: 첫째, 매칭거래의 증가로 주식의 유동성이 증가하고, 이는 시장참여의욕을 높여 시장활성화 효과를 반영한다. . 본회에서 상장폐지되는 기업과 원래 3차 보드에 상장된 기업의 가치 유동성을 높이는 것은 본질적으로 양도주식 가치의 급변으로 인해 막대한 투자기회를 안고 있는 3차 보드시장의 인큐베이션 기능을 강화하기 위한 것이다. .
2003년 9월 16일 중국증권협회장이 구조조정 이후 상장폐지 기업의 주식을 전면 유통할 수 있다고 제안해 시장의 큰 관심을 끌었던 것도 주목할 만하다. 모두가 알고 있듯이 상장폐지가 파산을 의미하는 것은 아니지만, 상장폐지 기업은 3년 이상 연속 적자를 겪으며 심각한 부실 상태에 빠져 있어, 기본적으로 기업의 지속적인 영업능력을 상실한 상태이기 때문에 정책 중심의 구조조정이 상장폐지 기업의 회복에 도움이 될 것입니다. 새로운 삶을 살아가는 중요한 방법입니다. 이번 조치로 인해 시장은 단기적으로는 시장 확대에 대한 추측을 하고 관심을 끌게 되지만, 장기적으로는 3차 보드 시장의 전반적인 가치를 높이는 데 긍정적인 역할을 할 것입니다.
'3보드' 후속 정책이 잇달아 선보일 것으로 예상된다.
실제로 3보드 시장 구축이 활발히 추진되고 있다. 2001년 6월 중국증권협회는 기존 NET 및 STAQ 시스템에 상장된 회사의 주식 순환 문제를 해결하기 위해 일반적으로 제3차 보드로 알려진 대행사 주식 이전 시스템을 구축했습니다.
2001년 12월 10일, 최초의 상장폐지사인 나르시스가 3차 이사회에 상장됐다.
2003년 중국증권협회는 3차 이사회에서 증권사를 대대적으로 확대했다. 12개 증권사가 새로 대리주식양도업무를 맡게 되면서 후원사가 급증했다. 증권사는 원래 6가구에서 18가구로 늘어났다.
2004년 3월, 번역 메커니즘 도입 직후 중국증권협회는 대리 주식 양도에 대한 거래 규정의 정지 및 재개에 대한 조정을 발표했습니다. 3월 22일부터 주식 양도 회사는 더 이상 주식 양도를 하지 않습니다. '주식교환'에 관한 이사회 결의만을 공시한다. '공고' 및 '주식양도 대행종료 공고'는 주식양도를 정지하고 기타 임시보고를 공시해야 하며, 주식양도는 정지되지 아니한다.
3차 보드시장에서는 지속적인 입찰 거래가 없기 때문에 당초 발표한 거래 정지 기간이 하루로, 이는 주식 양도 유동성에 큰 영향을 미쳤다. 주요 이벤트가 아닌 이벤트에 대한 거래 정지를 취소하면 자연스럽게 3차 보드 거래의 지속성을 강화하는 데 도움이 될 것입니다.
이번 3차 보드는 거래 정지 및 재개 규정을 조정해 업계 관계자들은 이를 3차 보드 확대 정책에 대한 강력한 보완책으로 이해했다. 큰 확장이 이루어지면 3차 보드 시장에서의 기회도 늘어날 것입니다.
'3판' 시장도 올해 일련의 '우호적인' 정책 조치를 선보일 전망이다. 예를 들어, 증권협회 책임자는 올해 중요한 과제로 증권협회가 '3보드' 시장의 표준화된 발전을 촉진하기 위한 일련의 정책 조치를 시작할 것이라고 말했습니다. 증권사 주식 양도 대행 업무' 및 '주식 양도 회사 정보 공개에 관한 시행규칙', 상장회사의 양도에 관한 세부 운영 규정, 후원 증권사의 주식 양도 대행 업무에 대한 평가 체계 등을 연구하고 제정합니다. , 주식 대체 회사의 대리점 이전 시스템에 대한 상장 기준, 후원 증권 회사의 재무 자문 업무 지침 및 기타 시스템 및 규칙은 상장 폐지 회사의 표준화 된 재구성 및 순환 주주의 온라인 투표에 대한 시범 작업을 지속적으로 연구하고 촉진합니다. , 대리점 주식양도 부문의 구성요소를 개선하고, 국내 현실에 맞춰 양도방식을 추가하며, 해외 카운터시장의 성공적인 경험을 배우고, 우리나라 대리점 주식양도 시스템의 발전방향을 연구합니다.
일부 낙관적인 견해에서는 확대된 3차 보드가 중국 OTC 시장으로 발전한 뒤 점차 일부 고성장 중소기업과 하이테크 기업을 흡수해 '정크보드' 색깔이 희석될 것으로 보고 있다.
3차 보드 시장의 향후 발전 전망
경제학자들은 이미 3차 보드 시장 구축에 대한 대략적인 개요를 갖고 있다. Liu Jipeng이 대표하는 견해는 비교적 명확합니다. Liu는 제3의 보드 시장을 발전시키고 다단계 시장 시스템을 구축하는 것이 자본 시장의 일반적인 추세라고 여러 번 공개적으로 밝혔습니다.
Liu Jipeng의 비전에 따르면 이 시장은 6가지 요소를 수용해야 합니다. 1. 대상 모금 회사. 1990년대 중반 중국은 6,000개 사모펀드 유치를 완료했지만 유동성도 없고 감독도 없어 아직 상장할 기회가 없는 상태다. 2. 국내 장외시장에서 상장폐지된 회사. 1998년 OTC 트레이딩 데스크 폐쇄 이후 남은 기업은 574개입니다. 이들 기업은 어려운 상황에 처해 있으며 정책의 연속성을 고려해야 합니다. 3. 첨단 기술 기업. 자금조달은 이들 기업의 생존과 발전에 있어 핵심이며, 벤처 캐피털의 출구 채널을 제공합니다. 4. 상담 기간에 진입하기 위해 상장을 신청하는 심천 및 상하이 상장 기업 중 상장 폐지 기업. 요람 및 인큐베이터 역할을 할 수 있는 장소를 제공하고 하위 시장에 대한 감독 및 지도를 제공해야 합니다. 5. STAQ 및 NET 시스템 하에서 상장폐지 기업. "메인보드 시장이 아닌 OTC 시장의 설립은 메인보드 상장폐지와 두 시스템의 기업 상장폐지만을 고려하기보다는 위의 요소들을 고려할 필요가 있습니다.
Liu Jipeng은 제3차 시장이 IPO의 기능을 갖고 있지 않다는 점을 강조했으며, 주로 기존 주식 회사의 양도 기능을 담당해야 한다고 강조했습니다. 그는 또한 제2차 시장과 제3차 시장의 합병을 주장했습니다. 그리고 이 시장을 여러 계층으로 나누어 중앙 집중식 장외 거래 시장을 구축하고 호가 시스템과 창구를 통합하는 동시에 지역적 장외 거래 시장을 하나로 통합해야 합니다.
우리 모두 알고 있듯이 불완전한 상장 폐지 메커니즘은 메인보드 시장에 대한 불완전한 자원 배분과 합리적인 투자로 이어지며 아이디어가 성공하기 어려운 중요한 이유입니다.
동시에, 증권시장의 성숙 과정이 심화됨에 따라 증권거래소의 현장거래에서 장외거래 및 지역재산권 거래센터 구축에 대한 내재적 요구사항이 확산되었습니다. 다단계 시장 시스템이 점차 실현되고 있습니다.
따라서 위 두 가지 측면의 동시 추진에 힘입어 제3차 보드 시장에 대한 우리의 기능적 이해는 다음과 같습니다. 단기적으로 제3차 보드 시장은 상장 기업의 상장 폐지를 위한 수출 제공을 목표로 합니다. 상장 폐지로 인한 문제를 완화하고, 시장에서 발생할 수 있는 사회적 동요는 해당 상장기업에게 새로운 활력을 되찾을 수 있는 기회를 제공할 것입니다. 장기적으로 장외거래를 채택한 제3의 보드시장이 지역 재산권 거래센터와 연결될 수 있다면 재산권 거래는 재산권 사용가치 형태에서 자산가치 이전 형태로 전환될 수 있다. 이는 궁극적으로 다단계 증권시장의 선진적인 발전을 촉진할 것입니다. 이 형태의 출현으로 중소기업을 위한 직접 자금 조달 채널도 확대되었습니다.
사실 전문가들의 추정에 따르면 3차 보드의 향후 개발 개요는 다음과 같습니다. 2~3년 내에 3차 보드 시장은 전송 속도를 가속화하고 용량을 크게 확장할 것입니다. 동시에 3차 보드에서 메인보드로 상장하기 위한 '그린 채널'도 복원될 예정이다. 전문가들은 메인보드 상장 재개 조건을 충족한 상장 폐지 기업은 일정 기간 3번 보드에서 거래를 한 뒤 상장 재개가 가능해야 한다고 본다. 또한, 향후에는 하이테크 중소기업과 역사적 문제가 있는 기업을 유치하기 위해 3차 보드에 새로운 업종이 탄생할 수 있으며, 이들의 상장요건은 중소기업에 비해 다소 낮을 수 있습니다. 기업 보드. 가장 낙관적인 전망은 확대된 3차 보드가 미국 OTC 시장과 유사해 메인보드와 중소기업 보드를 보완할 것이라는 점이다.
이런 아이디어가 현실화된다면 3차 보드는 진정으로 투자자들이 투자하고 투기하기에 적합한 거래장이 될 것이라고 전문가들은 믿고 있다. 현재로서는 투자자들은 기다려 볼 수밖에 없습니다. 따라서 투자자는 제3자 기업을 다르게 대우하고 시장 위험을 피하면서 시장 기회를 포착해야 합니다. 일부 업계 관계자는 세 번째 보드에 대한 투자 기회가 상하이 및 선전 메인 보드에 대한 투자 기회를 훨씬 능가한다고 믿고 있습니다. 2003년에는 3차 시장은 연중 최대 주가변동률이 45%를 넘는 등락을 거듭했습니다. 특히 3차 투자자들의 주요 투자 유형은 저가주와 소형주였습니다.
3차 보드 시장 투자 전략
3차 보드 시장에 상장된 기업은 크게 두 가지로 나뉘는데, 하나는 원래 NET 시장에 상장된 기업이다. 원래 NET 및 STAQ를 포함하여 총 9개 회사가 메인보드 상장 요건을 충족하기 위해 시스템의 9개 타사 회사 중 대부분이 상대적으로 철저한 자산 구조 조정을 거쳤습니다. 회사는 메인보드에서 상장폐지되었지만 손실은 여전히 크고 평균 성능 수준은 메인보드 시장보다 훨씬 낮습니다.
또 다른 카테고리는 메인보드에서 탈퇴한 기업으로, 현재 궈지아3를 포함해 5개 기업, 8개 종목이 있다. 가장 먼저 3차 보드 시장으로 후퇴한 3개 회사(Narcissus, Zhonghao, Yuejinman)는 2003년 1월부터 9월까지 각각 -0.2267위안, -0.17위안, -0.567위안의 주당 순이익을 기록했습니다. 모두 손실을 입었고 자산도 늘어났다. 부채비율은 각각 556.63%, 172.20%, 407.45%에 달했다. 여러 회사가 메인보드에서 퇴출되기까지 여러 차례 구조조정 노력을 했으나 과도한 구조조정 비용으로 실패했다.
따라서 현재 3차 이사회에는 두 계층의 양도회사가 있는데, 그 중 하나는 플러스 주주지분 또는 플러스 이익을 지닌 회사로 상장을 위해 메인보드로 이전될 가능성이 있습니다**. *7개의 주식이 매주 5회 거래됩니다. 모두 원래 STAQ 및 NET 시스템에 상장된 회사였으며 나머지는 두 번째 계층에 있었으며 주로 메인보드에서 상장 폐지된 회사로 일주일에 3회 거래되었습니다.
2003년 1월부터 9월까지 9개사 중 Nature, Jianbei, Jingzhongxing, Guangjian, Jiufeng 등 6개사가 이사회로 이전할 의도를 갖고 있었으며 홍콩과 Yue***는 이익을 냈습니다. 나머지 3개 회사는 손실을 입었고 손실의 1/3을 차지했습니다. 가중평균 주당순이익과 순자산수익률은 각각 0.0375위안, 3.25%로 메인보드 시장 가중평균 대비 23.44%, 52.50%에 달한다. 최고의 성과는 0.2002 위안에 불과하며 순이익은 4천만 위안에 불과합니다. 또한 제3자회사의 자산건전성 비율과 메인보드 시장 사이에는 일정한 격차가 있어 평균 자산-부채 비율이 70.20%에 달하고 주당 가중평균 순자산은 1.15위안에 불과합니다.
메인보드에서 이관된 여러 기업의 자산건전성은 3년 이상 연속 적자를 기록하는 경우가 많았으며, 순자산은 이미 마이너스 수준이었다. 더 중요한 것은 회사 자체가 적자 상황을 되돌릴 수 있는 힘이 부족하고, 자산 건전성이 좋지 않아 외부 세계가 구조 조정에 대한 관심을 잃게 했기 때문에 3차 보드로 물러난 후에도 이들 회사는 여전히 손실을 입고 있습니다. - 상황을 만들고 있다.
다음으로 3차 이사회로 이전될 Jintian과 Guojia 두 회사로 볼 때 자산건전성은 전혀 낙관적이지 않습니다. 상장폐지 전 순자산은 각각 -993,7128백만 위안, -492,9639백만 위안이며, 자산부채비율은 181.99입니다.