[위뉴스] 산파워 부채 구조조정 방안 발표: 650억 위안 금융부채 어떻게 해결할까
Cinda의 수백억 달러 재정 지원과 Sanpower Group에 대한 난징 지방 정부의 토지 변성 정책 지원은 구조 조정을 활용하는 중요한 수단이 될 것입니다. Yuan Yafei는 여전히 재기할 기회가 있습니다.
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부채위기 발생 2년여 만에 난징 민영기업 산파워그룹의 부채구조조정 속도가 빨라지고 있다(차이신마이뉴스 | 금융인·시 2018년 9월 28일자 '산파워그룹' 참조) 위안야페이(Yuan Yafei)의 급진적 확장 실패? 위기에 처한 기업은 어떤 기업을 구할 가치가 있는가?(부채 시장 붕괴 조사 6호)
차이신(Caixin) 기자에 따르면 산파워그룹의 부채 구조조정을 위한 1차 계획 초안이 공개됐으며 최근 산파워그룹의 주요 채권은행과 기관에 보내져 피드백을 받았다.
"계획의 첫 번째 초안이 공개된 후 부채위원회의 주요 피드백을 바탕으로 일부 미세 조정이 있을 수 있지만 일반적으로 변경되어서는 안 됩니다. 은행의 일반적인 피드백은 매우 좋습니다. 좋다”고 산파워그룹 측 관계자는 말했다.
구조조정 계획에서 채무자인 산파워그룹이 제공한 자료에 따르면, 2020년 3월 31일 현재 산파워그룹과 산파워그룹의 상장사인 난징신바이(Nanjing Xinbai), 홍투하이테크(Hongtu Hi-Tech), 기타 특수관계자 이자부채 총액은 약 712억 4300만 위안이며, 그 중 Nanjing Xinbai(600682.SH)의 부채는 약 16억 5700만 위안, *ST Hongtu(600122.SH)의 부채는 약 44억 8200만 위안입니다. Sanpower 그룹이 해결해야 할 총 금융 이자부채는 651억 7천만 위안입니다. 이번 구조 조정은 Sanpower 그룹 수준의 부채를 대상으로 합니다.
이번 구조조정 계획 공개에 따르면 산파워그룹의 금융부채에는 130여개 금융기관이 참여하고 있다. Caixin 기자의 이전 보고서에 따르면, 2018년 6월 Sanpower Group은 지난 몇 년 동안 수백억 달러에 달하는 소매, 의료 및 건강 자산을 공격적으로 인수했으며 금융 부채 축소와 자본 시장의 여러 차례 하락세를 겪었습니다. 부채위기가 터졌다. 이 중 부채원금이 가장 큰 CITIC그룹(CITIC은행, CITIC증권, CITIC신탁)은 약 70억위안, 현지은행인 난징은행은 약 50억위안이다.
지자체들이 구제금융과 구조조정 방안을 상대적으로 지지하고 있기 때문에 이 계획도 토지 변성 및 개발에 초점을 맞추고 있으며, 최근 자본시장 회복과 시장가치 상승에 초점을 맞춘 것으로 전해진다. 주요 채권은행과 기관들은 구조조정 계획을 상대적으로 지지하고 있다.
“우리가 볼 때 채권자 권리는 할인없이 전액 상환 될 수 있다는 것이 적어도 일부 회사가 완전히 망하는 것보다 낫다고 느껴집니다.” Sanpower 그룹 채권의 채권 투자자는 Caixin 기자에게 말했습니다.
그러나 앞서 언급한 산파워 측근들은 차후 계획 조정에 대한 소통을 위해 8월 말 채권단 회의가 열릴 수도 있고, 채권기관에 일정액의 위약금이 지급될 수도 있다고 전했다. 결정을 내리고 계획을 확정할 시간은 아직 알려지지 않았습니다.
차이신 기자들은 산파워그룹 금융부채위원회 위원장인 난징은행에 산파워의 부채 구조조정과 관련해 연락했지만 상대방은 해당 계획에 대해 언급하기가 불편하다는 입장이다. Sanpower Group의 실제 컨트롤러인 Yuan Yafei는 Caixin 기자들에게 부채 위원회가 구조 조정 계획에 대한 기밀 유지 요구 사항을 갖고 있어 당분간 인터뷰를 할 수 없다고 말했습니다.
I.?8년 만에 약 465억 달러의 부채를 갚았다
차이신 기자가 본 구조조정 계획에 따르면 산파워그룹의 총 금융청구액은 46459억 위안이다. (채권채권 47억6000만위안 포함) 구조조정 계획에 따르면 2028년까지 8년 안에 전액 상환할 예정이며, 향후 4년 안에 상환 약정이 집중된다. 개인부채 14억위안 미만을 먼저 갚는다. 160억 위안을 초과하는 담보 채권은 상응하는 자산 처분으로 상환되며, 부족분은 일반 채권 계획에 따라 이행됩니다.
구조조정 계획에서도 채무상환자금의 출처는 크게 네 가지 측면에서 나온다고 언급했다. 첫째, 공동구제당이 제공하는 구제자금, '자본구제당'이 직접 제공하는 구제자금, '토지' '구조대'는 4개 토지 개발을 실시한 후 상응하는 개발 수입을 창출하게 된다. 위에서 언급한 공동 구제금융 당사자는 중국신다(China Cinda)와 난징(Nanjing) 지방정부이다. 이 계획의 핵심은 지방 정부가 토지 변성에 대한 정책 지원을 제공하고, 중국 신다는 토지 취득 및 개발을 위한 구제 자금을 제공한다는 것입니다. 두 번째는 산파워그룹 및 특수관계인의 자산을 처분하여 회수한 자금이다.
세 번째는 산파워그룹의 기존 사업과 신규사업 운영에 따른 잉여자금이다. 넷째는 계속영업자산의 가치이다.
“상환기간은 기본적으로 3가지로 나뉘는데, 1부는 개인용이다. 10만 위안 미만인 부분은 먼저 전액 상환되고, 나머지 부분은 24개월 후에 상환된다. 두 번째 부분은 모기지이고, 세 번째 부분은 일반 부채입니다."라고 앞서 언급한 채권 투자자는 설명했습니다.
차이신 취재진이 본 구조조정 계획에 따르면 산파워그룹의 부채 651억7000만 위안은 3가지 범주로 나뉜다(10억7100만 위안의 이익부채와 구조조정 비용은 아래 반영되지 않았다). 개인관련 민감청구권 중 11개 금융상품으로 총 청구금액은 약 13억7600만위안이다. 상환기간은 구제금융 수령 후 1개월 이내이며, 10만위안 미만의 원금은 전액 상환된다. 초과분은 첫 달에 지급됩니다. 지급일로부터 2년 이내에 6개월마다 25%가 점진적으로 지급됩니다.
이 부분의 개인이 빚을 지는 전체 규모는 크지 않습니다. Caixin 기자는 이전에 Sanpower가 Lima Financial Management 및 Phoenix Financial을 포함한 일부 상호 금융 플랫폼을 통해 금융 상품을 발행했다는 사실을 알게 되었습니다.
두 번째 유형의 담보 채권자 권리 그룹은 채권자 권리 총액이 약 162억 2천만 위안(원금은 조정되지 않으며 이자는 연 2%의 이자율로 조정됨)입니다. 이 중 산파워그룹이 보유하고 있는 난징신백회사 또는 홍투하이테크의 주식담보보증채권에 약 101억9200만위안이 관련돼 있다. 8년 이내에 처분하기로 합의함과 동시에 일반채권상환계획에 따라 처분할 수 있으며, 나머지 60억 위안 이상은 처분에 상응하는 채권자권리였다. Sanpower는 3년 이내에 매각을 완료하고, 일반 채권자의 권리에 따라 부족액을 8년 내에 상환하기로 합의했습니다.
세 번째 채권은 보통채권 464억5900만위안(원금은 조정되지 않고 이자는 연 2%로 조정된다)이다. 채무상환계획에는 8년 이내에 상환한다고 명시되어 있으며, 이 중 구조조정 계획은 3년(2021~2023년) 이내에 시행될 예정이다.
'통합 채무상환기금 금액'은 이보다 낮아서는 안 된다. 5년차부터 7년차(2025~2027)까지 연간 '통합부채상환기금 규모'는 각각 50억위안, 75억위안, 150억위안으로 확대된다. 시행 8년차(2028년)에는 산파워그룹이 남은 원금을 모두 상환할 예정이다. ?
II. 채무상환 자금은 어디서 나오나요?
구조조정 계획과 차이신 기자 인터뷰 등에 따르면 산파워그룹의 주요 채무상환 자금은 산파워그룹 4개 부지의 운영 및 개발과 산파워그룹의 기존 자산 매각에서 나올 예정이다.
2020년 5월, 구조조정 진행이 차분했던 산파워그룹은 갑자기 중국 신다장쑤지점과 산파워그룹이 중국 신다장쑤지점과 전략적 협력 협약을 체결했다고 대대적으로 발표했다. Da는 Sanpower Group과의 전략적 협력 계약을 통해 Sanpower Group에 약 100억 위안의 유동성 지원을 제공할 예정이며 부채 구조조정이 곧 시작될 예정입니다.
차이신 취재진의 이해와 구조조정 계획에 따르면 중국신다의 유동성 지원은 산파워그룹의 난징 토지 4곳 인수 및 개발에 집중돼 있다. 4개의 토지를 중심으로 한 이번 인수 및 개발 프로젝트와 Cinda의 재정적 지원은 전체 계획을 활용한 것으로 보입니다. 그러나 구조조정 계획에는 지자체의 '토지 구제금융 정책'이 구조조정에 대한 모든 채권자의 합의를 전제로 해야 하며, 신다에셋이 제공하는 자금은 토지 구제금융 정책의 지원을 통해 보장되어야 한다는 점도 공개됐다.
"핵심은 산파워가 농지개혁의 기회를 갖고 있다는 점이다. 원래는 과학연구용 토지를 갖고 있었다. 부채 위기가 닥치자 먼저 정부에 줬고, 그 다음에는 정부에서 줬다. Sanpower는 그 당시 약 20억 위안을 저축하지 않았습니다. 이제 정부는 먼저 돈을 반환하고 정부는 과학 연구 토지를 Sanbao에 반환한 다음 이를 도울 것입니다. 고수익 채권 투자자들은 이제 신다가 땅을 사려고 돈을 주고 남은 돈은 개발에 쓰겠다는 논리다.
이 토지 구제 계획은 늦어도 2019년 9월부터 투자자들 사이에서 돌기 시작한 것으로 알려졌다. 그 전에는 "산바오가 땅을 되사줄 돈이 없다"는 이유로 막혔다고 한다. " Sanpower는 또한 많은 펀드 제공업체와 접촉했습니다.
재편 계획에 따르면 구제금융 대상 부동산 프로젝트 회사들은 난징 반차오, 장닝, (삼파워) 본사, 탕산에 각각 4개 부지를 개발하게 된다. 땅. 성전환 수술. 앞서 언급한 투자자들이 언급한 과학연구용지는 반차오(Banqiao) 지역에 위치해 있다고 한다. 4개 토지 중 가장 크고 중요한 토지로 면적이 약 750에이커에 달한다.
구조조정 계획에는 4개 필지의 영업미수금에서 전략적 투자(신다) 자금 조달 원리금과 정부 투자 원리금을 공제한 후 남은 금액이 2000억원이 될 것이라고 언급돼 있다. 이 계획은 산파워의 전체 부채를 상환하는 데 사용될 것으로 예상된다. 토지 개발 프로젝트는 2024년부터 중앙 집중식 지불 회수 기간에 들어갈 수 있다.
구조조정 계획으로 볼 때 기존 자산 매각은 산파워그룹의 또 다른 주요 부채 상환 수단이다. 구조조정 계획에 따르면 자금원 중 하나는 난징국제금융센터(IFC) 부동산, 왕푸징(600859.SH) 주식 등 비주요 사업 자산 38개를 청산·처분하는 것이다. 당초 추정 총액은 이 자산 중 약 199억 3천만 위안에 달합니다. 비주업자산에는 부동산, 금융자산, 장기투자자산 등이 포함됩니다.
“Sanpower의 경우 이번 계획의 핵심은 두 상장 기업인 Nanjing Xinbai 및 Hongtusanbao의 주식과 해당 의료 자산, 부동산 등 기타 자산 등 핵심 자산 중 일부를 유지하는 것입니다. 매각 계획에는 모두 포함됐다”고 말했다.
'면세 개념'에 힘입어 산파워그룹 자회사가 2대 주주인 왕푸징 주식은 한때 상반기 뜨거운 투기 의혹을 받았고, 주가는 11시쯤부터 오른다. 2020년 4월 주당 위안화 ~ 최고 가격은 주당 73위안에 가까웠고 현재 가격은 주당 54위안 정도입니다. 1분기 말 현재 Sanpower는 왕푸징의 주식 8,732억 5900만주(지분율 11.25%)를 보유하고 있어 왕푸징의 2대 주주가 되었습니다. 이 계산에 따르면 보유 주식의 시장 가치는 약 47억 위안입니다. .
구조조정 계획과 차이신 기자들이 이전에 위안야페이(Yuan Yafei)와 인터뷰한 것으로 볼 때 상장사 2곳의 지배지분과 중국 제대혈은행(CO.US) 지분 65.4%, 나탈리(전 산파워가 인수한) 인수) 이스라엘에 위치한 원격 노인 돌봄 서비스 회사), Denshui Company, Xuzhou Cancer Hospital, Ankangtong 및 기타 의료 자산은 "비매품"입니다. 구조조정 방안에는 중국 제대혈은행 등 자산을 상장사에 투입해 주가를 높이는 방안까지 고려하고 있지만 이들 의료자산의 사업 전망은 여전히 불투명하다.
2018년 12월 인터뷰에서 차이신(Caixin) 기자는 위안 야페이(Yuan Yafei)에게 제약 자산 매각을 고려한 적이 있는지 물었다. 결국 이 분야는 산파워그룹이 과거 외부 인수에 가장 많이 투자한 분야였다. 몇 년. Yuan Yafei는 이 자산을 매각할 생각은 한 번도 해본 적이 없다고 단언했습니다. "이것이 우리의 주요 사업입니다. 만약 매각한다면 앞으로 어떻게 될까요?" >
사진: Visual China
리드: jinrong@caixin.com