주식 뒷면에 CWB1이 적혀 있다면 무슨 뜻인가요?
워런트의 의미입니다
2005년 8월 22일, 우리나라 최초의 주식-주식 워런트 개혁인 Baosteel Warrants가 거래 상장되었습니다. 이후 주식거래 개혁 작업이 진전되면서 얼마 전 회사의 별도 거래가 발행되면서 우한 철강 JTP1, 우한 철강 JTB1, 공항 JTP1 등 주식 개혁 워런트가 잇달아 상장됐다. 전환사채, Maanshan Iron and Steel CWB, Yunhua CWB1 및 기타 회사의 워런트도 차례로 출시되었습니다. 2년 이상의 개발 끝에 워런트 시장은 투자자들의 관심의 초점이 되었습니다. 이 기사에서는 영장에 대한 포괄적이고 완전한 그림을 제시하기 위해 노력하면서 여러 각도에서 이 매력적인 새로운 것에 대해 간략하게 설명할 예정입니다.
●워런트의 개념과 분류
워런트는 기초증권의 발행자 또는 그 이외의 제3자가 발행하며, 보유자가 특정 기간 내에 또는 특정 만기일에 발행인으로부터 기초증권을 약정된 가격으로 매입 또는 매도할 수 있는 권리 또는 현금결제로 정산차금을 수금할 수 있는 권리를 갖는 증권. 영장은 본질적으로 소유자가 특정 권리를 가지고 있음을 증명하는 증서입니다.
영장을 분류하는 방법에는 여러 가지가 있습니다.
먼저, 신주인수권은 장래 권리에 따라 콜워런트와 풋워런트로 나눌 수 있습니다. 이 중 콜워런트는 발행자가 발행한 증권을 말하며, 보유자는 특정 기간 또는 특정 만기일에 약정된 가격으로 발행자로부터 기초증권을 매수할 수 있는 권리를 갖는다고 규정하고 있습니다. 보유자가 특정 기간 또는 특정 만기일에 합의된 가격으로 발행자에게 기초 증권을 판매할 권리가 있음을 규정하는 증권.
둘째, 영장권은 유효기간 동안 행사 가능한지에 따라 유럽식, 미국식, 버뮤다식으로 구분된다. 유럽식 워런트 보유자는 합의된 만료일에만 자신의 권리(즉, 기본 주식을 사고 파는 권한 행사)를 행사할 수 있습니다. 예를 들어 우한 철강 JTP1은 미국식 워런트 보유자가 할 수 있습니다. 권리행사일 이전 상당한 기간 동안 언제든지 권리를 행사할 수 있습니다. 예를 들어 Airport JTP1은 2005년 12월 23일에 상장되었습니다. 2006년 3월 23일 이후부터 2006년 12월 22일 이전까지 투자자는 언제든지 권리를 행사할 수 있습니다. 버뮤다 스타일 영장은 해당 기간 동안 여러 번 행사될 수 있습니다. 예를 들어 Maanshan Iron and Steel CWB1은 2007년 11월 15일부터 11월 28일까지, 그리고 2008년 11월 17일부터 11월 28일까지 두 번의 훈련 기간을 설정했습니다.
셋째, 발행자에 따라 기업워런트와 커버워런트로 나눌 수도 있습니다. 이 중 회사워런트는 지수증권 발행인이 발행한 워런트이고, 커버드워런트는 지수증권 발행인이 아닌 제3자(대주주, 증권사, 기타 금융기관 등)가 발행한 워런트이다.
실제로 영장명에는 위에서 언급한 분류 지표가 반영된다. "Baosteel JTB1"을 예로 들어보겠습니다. "Baosteel"은 향후 행사를 위해 합의된 기본 보안이 Baosteel Co., Ltd.임을 나타냅니다. "JT"는 발행자가 Baosteel Group에서 발행되었음을 나타냅니다("JT"는 병음 이니셜입니다). "그룹"), "B"는 보유자가 장래에 "매수"(Buy)할 권리가 있음을 나타내며, 워런트는 콜워런트(문자가 "P"인 경우 보유자가 보유하고 있음을 의미) 미래에 "매도"(Put)할 권리가 있고 영장은 콜워런트(매도 영장)이며, "1"은 첫 번째 영장을 나타냅니다. "Baosteel JTB1"이라는 단어와 문자, 숫자의 조합은 "Baosteel 그룹이 발행한 최초의 Baosteel 주식청약권"을 의미합니다. 콜 워런트에 대응하는 것은 "중국 남방 항공 그룹이 발행한 최초의 중국 남방 항공 풋 워런트"인 중국 남방 항공 JTP1과 같이 판매 권리를 나타내는 풋 워런트입니다.
마안산강철 CWB1 등 CW(Company Warrant: Company Warrant) 분야가 포함된 신주인수권은 상장회사 자체가 발행한 신주인수권으로 해당 신주인수권이 행사되면 회사는 자금조달을 위해 사용하게 된다. 이에 따라 신주를 발행하면 주식 자본이 희석되므로 투자자는 이에 유의해야 합니다.
●워런트의 매매 및 행사
워런트는 파생상품으로서 주식과 매매원칙에 있어서 많은 차이가 있습니다.
아래 표에서 투자자는 두 가지의 주요 차이점 중 일부를 간단하게 비교할 수 있습니다.
다양성
워런트
주식
거래 방법
p>
T+0
T+1
거래 수수료
수수료
거래인지세, 수수료, 송금수수료 등
등락한도
주가를 기준으로 등락가액을 계산
±10% 상승 및 하락 제한
거래 기간
거래는 영장 기간 동안에만 가능하며 일반적으로 영장 관련 조건에 따라 2년을 초과하지 않습니다.
상장 조건을 충족하지 못해 상장이 폐지되지 않는 한 무기한
'상하이 증권거래소 신주인수업무 관리에 관한 임시조치' 제22조에 따라 신주인수권 거래에는 가격이 적용됩니다. 증가 및 감소 한도는 다음 공식에 따라 증가 또는 감소합니다.
" 워런트 증가 가격 = 전일 워런트 종가 + (기본 증권의 당일 증가 가격, 기초 증권의 증가 가격) 전일 종가) × 125% × 행사비율;
워런트 감소가격 = 전일 워런트 종가 - (전일 기초증권 종가 - 워런트 하락가격 당일 기초증권) × 125% × 행사비율
계산 결과가 0 이하인 경우 영장 하락 가격은 0이 됩니다.”
거기요. 공식 적용 시 특별한 주의가 필요한 두 가지 사항은 다음과 같습니다.
1. "기초증권의 당일 상승가"와 "기초증권의 당일 하락가"는 최대 한도와 최대 한도입니다. 당일 지수증권의 등락률.
2. 가격을 계산할 때 각 단계의 계산 결과는 가장 작은 가격 단위로 먼저 반올림되어야 합니다.
2007년 11월 2일 영장 '중국남방JTP1'의 가격 인상을 예로 들어보겠습니다. 중국남방JTP1(580989)은 전 거래일(11월 1일)에 1.122위안이었습니다. 중국남방항공(600029)의 전 거래일 종가는 21.61위안으로 증감폭은 10%로 제한되었으며 행사비율은 2:1(수치적으로 행사비율은 0.5, 즉 2평가)이다. 영장은 중국남방항공그룹 주식에 1주를 매도할 수 있습니다.
당일 기초증권 가격 인상 = 기초증권 전일 종가 × (1 + 10%) = 21.61 × 1.1 = 23.771위안 = 23.77 (계산 결과는 가장 작은 가격 단위로 반올림됨)
따라서 중국남방항공 JTP1의 가격 인상 한도 = 1.122+ (23.77-21.61) × 125% × 0.5 = 2.47 위안.
중요한 것은 영주권의 최종거래일, 행사기간, 만료일이다. 워런트의 마지막 거래일은 해당 워런트가 유통 시장에서 거래되는 마지막 날입니다. 그 이후에는 투자자는 더 이상 시장에서 워런트를 구매하거나 판매할 수 없으며 옵션 거래를 포기하거나 행사할 수만 있습니다. 워런트가 만료되기 며칠 전. 워런트가 거래를 종료하면 투자자는 워런트의 마지막 거래일을 계산할 수 있습니다. 일부 깊은 외가격 영장은 일반적으로 마지막 거래일에 급격히 하락합니다. 워런트의 행사기간은 워런트가 행사되는 날을 말하며, 그 행사기간의 거래시간 동안 투자자는 각 워런트 공고의 지시에 따라 행사 선언을 함으로써 권리를 행사할 수 있습니다. 일부 영장에는 5거래일의 행사 기간이 있고(예: 무한 철강 CWB1), 일부 영장에는 하루만 행사 기간이 있으며(예: 중국남방항공 JTP1), 일부 영장에는 2개의 기간이 있습니다(예: Maanshan Iron and Steel CWB1). 만료일은 만료일을 의미하며, 이 날짜 이후에는 영장은 시장에서 퇴출되며 구매 또는 판매가 불가능하고 행사할 수 없으며 더 이상 가치가 없습니다.
●신주인수권의 가격
신주인수권의 적정가격은 신주인수권의 이론적 가치에 따라 달라지며, 그 둘은 완전히 동일하지는 않습니다. 워런트의 이론적 가치는 주가, 워런트 조건(행사 가격, 기간, 행사 비율 등) 및 유명한 "B-S"와 같은 주가 변동성과 같은 매개변수를 선택하여 국제적으로 인정되는 가격 공식에 따라 계산됩니다. 모델".
간단히 말하면 워런트의 이론적 가치는 두 부분으로 구성됩니다. 첫 번째 부분은 "내재 가치"라고 불리며, 이는 현재 주가에서 행사 가격을 뺀 값과 0(콜 워런트의 경우) 사이의 차이 중 더 큰 값 또는 행사 가격에서 현재 주가를 뺀 값과 0 사이의 차이 중 큰 값입니다. 0. 큰 가치(영장 넣기), 직관적인 의미는 옵션을 즉시 행사하여 얻을 수 있는 가격 차이입니다.
두 번째 부분은 "시간가치"라고 하는데 이는 워런트의 이론적 가치에서 내재가치를 뺀 값입니다. 직관적인 의미는 워런트가 만료되기 전에 주가가 유리한 방향으로 바뀔 수 있다는 것입니다. 조건부 가치. 당연히 만료 시간이 다가올수록 이 부분의 가치는 점차 감소하여 만료 시 0에 도달할 때까지 존재하므로 이를 "시간 가치"라고 합니다.
따라서 영장이 만료되지 않는 한 주가는 영장 보유자에게 유리한 방향으로 바뀔 가능성이 높으며, 그 시간가치는 0보다 큽니다. 우한철강 CWB1을 예로 들면, 2007년 11월 2일 우한철강주식회사의 종가는 15.55위안, 행사가격은 10.20위안이므로 우한철강의 내재가치는 10.20위안이다. Steel CWB1은 5.35위안(15.55~10.20), 이날 종가는 6.735위안으로 시장이 인식하는 시간가치가 0보다 크다는 뜻이다.
그렇다면 워런트의 이론적 가치에 영향을 미치는 주요 요인은 무엇일까? "B-S 모델"에는 기초자산 가격, 기초자산 가격 변동성, 보증 기간 및 행사 가격, 시장 이자율, 현금 배당금 등의 요소가 포함되어 있으므로 아래에서 직관적으로 설명하겠습니다.
(1) 기초자산 가격: 워런트는 기초자산을 기반으로 한 파생상품이므로 기초자산의 가격은 워런트 발행가격과 거래가격 추세를 결정하는 가장 중요한 요소가 되었습니다. 기초자산의 가격이 높을수록 청약(매도) 워런트 보유자가 워런트 실행을 통해 받게 되는 수익은 더 커집니다(작아집니다). 따라서 기초자산의 가격이 높을수록 콜(풋) 워런트의 발행가격이나 거래가격은 높아집니다(낮아집니다).
(2) 워런트 행사가격 : 기초자산의 가격과 달리 워런트에서 약정한 행사가격이 높을수록 청약(매도)워런트의 발행가격이나 거래가격은 낮아진다(높아진다). .
(3) 워런트 유효 기간: 워런트 유효 기간이 길수록 워런트의 시간 가치가 높아지므로 일반적으로 워런트의 발행 가격이나 거래 가격이 높아집니다.
(4) 기초자산 가격 변동성: 기초자산 가격 변동성이 클수록 기초자산 가격이 비정상적으로 높을 가능성이 커지고, 워런트가 가격에 맞춰질 가능성도 커집니다. 따라서 영장 발행 가격이나 거래 가격이 일반적으로 더 높습니다.
(5) 무위험 이자율: 무위험 이자율 수준에 따라 기초 자산의 투자 비용이 결정됩니다. 무위험 이자율이 높을수록 기초자산에 투자하는 비용이 커지므로 콜 워런트의 매력이 높아지는 반면, 풋 워런트의 매력은 그에 따라 작아지므로 콜의 발행 또는 거래 가격(풋 ) 보증은 더 높은(낮은) 것입니다.
(6) 예상 배당금: 우리나라의 신주인수권 관리 임시 조치에서는 기본 배당금이 행사 가격에 맞게 조정되도록 규정하고 있습니다. 조정 공식은 다음과 같습니다. 신규 행사 가격 = 기존 행사 가격 × (이전 배당금) 기초주식 가격/배당 전일 기초주 종가).
워런트의 이론적 가치에 영향을 미치는 위의 요인들 외에도 시장 수요와 공급의 영향으로 인해 워런트 가격이 어느 정도 이론적인 가치에서 벗어나게 되어 다음과 같은 결과가 발생할 수 있습니다. 가격과 외가격 현상. 내가격워런트란 워런트의 행사가격과 행사수수료의 합이 워런트 보유자가 옵션을 행사할 때 기초증권의 결제가격이나 행사수수료의 합보다 낮은 청약워런트를 말한다. 그리고 기초증권의 결제가격은 풋워런트의 행사가격보다 낮습니다. 그렇지 않은 경우 이를 외가격 워런트라고 합니다(현재 우리 시장에서 거래되는 풋워런트의 대부분은 외가격 워런트입니다).
인수권 가격의 합리성에 대한 사전 판단을 위해 간단하고 명확하며 익히기 쉬운 방법을 소개합니다. 표현의 편의를 위해 ST 기호는 워런트 만료일의 기초주식 가격을 나타내고, X는 워런트 행사 가격을 나타냅니다. 콜 워런트의 미래 수입은 Max(ST-X, 0)이고, 풋 워런트의 미래 수입은 Max(X-ST, 0)이며, 여기서 Max()는 최대 가치 함수입니다. 워런트의 미래 수입은 주로 기초 증권의 미래 가격에 달려 있다는 것을 알 수 있습니다. 분명히, 영장 가격이 영장 미래 수익의 현재 가치에 가깝다면, 영장 가격이 영장 미래 수익의 현재 가치보다 낮다면, 영장 가격은 합리적으로 평가됩니다. 따라서 워런트의 가격이 합리적인지 여부를 판단하는 것은 주로 기초 증권의 미래 가격을 판단하는 정확성에 달려 있습니다.
물론, 워런트 가격을 통해 워런트 만료 시 기초증권의 가격을 추론할 수도 있습니다. 여기서는 2007년 11월 2일 중국남방JTP1의 거래가격을 예로 들어 보겠습니다.
중국남방항공 JTP1의 2007년 11월 2일 종가는 1.048위안, 행사가격은 7.43위안, 즉 행사비율은 2:1이었다. 중국남방항공 주가가 5.334(=7.43-1.048×2)위안보다 낮아야 실현 가능하다. 이론적으로는 가능할 수도 있지만 실제로는 중국남방항공의 원래 주식이 마지막 거래일에 이 가격 아래로 떨어질 수 있는지 여부에 대해 큰 불확실성이 있습니다.
우리는 유럽 콜 워런트의 경우, 워런트의 마지막 거래일(마지막 거래일 포함) 이전에 기초 증권의 가격이 높을수록 워런트의 내재 가치가 높아지고, 상한액은 그날의 기초자산의 가격입니다. 예를 들어, 2007년 11월 2일 우한 철강 유한회사의 종가는 15.55위안이고, 당시 우한 철강 CWB1의 청약 가격 한도는 유럽식 풋의 경우 15.55위안입니다. 워런트의 최종 거래일(최종 거래일을 포함) 이전의 기초가격 주가가 낮을수록 워런트의 내재가치는 커지며, 그 상한은 워런트의 연속복리의 현재가치입니다. 운동가격.
보증상품의 특성상 보증가격의 변동폭이 매우 큽니다. 워런트의 제한된 기간과 가격제한의 제한은 워런트 거래에서 일방적인 시장 상황이 발생하는 시장 상황에서는 포지션이 제때 종료되지 않을 가능성이 높으며, 투자자들은 이를 격렬하게 변동할 수 있습니다. 귀하는 워런트에 투자할 때 이러한 위험을 명확히 이해해야 합니다.
2007년 8월 15일 중국 초상은행의 CMP1은 0.15위안으로 개장했으며, 하루 동안 242% 급등한 후 8월 17일에는 47.1% 하락한 0.356위안으로 마감했습니다. 지난 거래일에는 하락폭이 98.58%에 달했다. 이러한 심각한 변동성과 그에 따른 위험은 기존 현물 상품과 큰 대조를 이룹니다.
T+0 트레이딩 시스템을 목표로 당일 포지션을 청산한다는 마음으로 영장 거래에 참여하는 투자자도 있지만 대다수의 영장 거래자가 그런 사고방식을 갖고 있다면, 하루 동안 하락이 발생하면 계속 급락하거나 심지어 한도 아래로 떨어지거나 심지어 며칠 동안 한도 아래로 떨어지게 됩니다. 이때 투자자는 원래의 청산 의도를 실현할 수 없습니다. 같은 날 포지션. 따라서 투자자는 워런트의 고위험 성격을 명확히 이해하고, 워런트의 비정상적인 거래 상황과 관련하여 관련 규제 기관이 취할 수 있는 규제 조치를 진지하게 받아들여야 합니다.
●영장의 기능과 위험
영장은 다음 세 가지 주요 용도로 사용됩니다.
(1) 헤징 및 위험 관리. 고위험, 고기대수익률 원칙에 따르면, 헤징의 목표는 예상되는 수익 감소분보다 더 큰 수준으로 위험을 줄이는 것입니다. 위험 관리의 목표는 위험 수준을 허용 가능한 수준으로 낮추는 것입니다. 워런트의 가장 큰 기능은 투자자가 보유한 기초 자산으로 헤징 포트폴리오를 구성할 수 있다는 점입니다. 예를 들어, 주식 투자자가 자신이 보유하고 있는 주식의 가격이 하락할 것을 우려한다면 해당 주식에 대한 풋워런트를 매수하여 위험을 헤지할 수 있습니다.
(2) 차익거래. 거래 비용과 세금을 고려한 후 영장의 실제 가격이 자산 가격 공식을 준수하지 않는 한 위험 없는 차익 거래 기회가 있습니다. 동일한 기초자산, 동일한 만기일 및 실행가격을 기반으로 한 콜워런트와 풋워런트 간에는 패리티 관계가 있으며, 기초자산의 시장가격이 이러한 패리티 관계를 따르지 않는 경우에는 "매도"할 수 있습니다. 높은 가격에 구매하세요." 위험 없는 차익거래를 이용하세요.
(3) 추측. 워런트는 레버리지 비율이 높고, 워런트 투자 비용은 기초 증권 투자의 극히 일부에 불과하며, 워런트는 T+0으로 거래되기 때문에 투기꾼의 투기 능력과 수익도 증폭됩니다. 물론, 높은 수익에는 높은 위험이 따르며, 그에 따라 워런트 투기로 인한 손실도 확대되며, 심지어 투자 비용을 모두 잃을 수도 있습니다.
인수권 투자의 주요 위험은 다음 세 가지로 구분됩니다.
첫째, 레버리지 효과의 위험입니다. 워런트는 가격이 기초 자산 가격의 작은 부분만을 차지하는 레버리지가 높은 투자 상품입니다. 워런트에 투자하는 투자자는 제한된 비용으로 더 큰 수익을 얻을 수 있는 기회를 갖게 되며, 판단에 실수가 있을 경우 단기간에 전액 또는 막대한 손실을 입을 수도 있습니다.
두 번째는 시간적 위험이다. 다른 증권과 달리 영장에는 특정 기간이 있으며 시간이 지남에 따라 시간 가치가 급격히 감소합니다. 유효기간이 지나면(만료일 제외) 영장은 폐지가 됩니다.
세 번째는 만기일을 놓칠 위험이다.
만기일에 실행가치로 자동 결제되는 현금결제형 워런트 교환과 더불어 유가증권 지급 형태로 결제되는 워런트도 투자자의 적극적인 행사 요청이 필요하므로 투자자는 조건을 주의해야 합니다. 그들이 투자하는 워런트의 행사 기간.
행사 기간 동안 기초 주식의 가격이 행사 가격보다 훨씬 낮을 경우, 행사 기간 동안 기초 주식의 가격이 훨씬 높으면 청약 영장은 "가치 없게" 됩니다. 행사 가격보다 청약 영장은 "무가치"할 것입니다. Put 영장도 "무가치"할 것입니다. 따라서 전문 지식이 부족하거나 위험 허용 범위가 제한적인 개인 투자자가 이론 가치보다 가격이 훨씬 높은 고위험 보증 품종에 참여하려는 경우 특히 주의해야 합니다.
중국남방항공 JTP1을 예로 들어보자. 2007년 11월 2일 종가는 1.048위안, 행사가격은 7.43위안, 행사비율은 2:1이다. 중국남방항공 JTP1을 1.048위안에 구입한 투자자가 만기일까지 보유할 경우 마지막 거래일인 2008년 6월 19일 중국남방항공 주식 종가가 5.334위안보다 낮아야 수익을 얻을 수 있습니다. 돈을 잃으면 보유한 영장은 '폐지 조각'이 될 것입니다.
워런트는 고위험, 고수익 투자이기 때문에 위험을 선호하는 투자자에게 적합합니다. 그러나 대부분의 중소 투자자들은 여전히 이 혁신적인 상품, 특히 관련된 위험(예: 워런트 거래 가격에 영향을 미칠 수 있는 메커니즘의 구축 등)에 대한 이해가 부족하기 때문에 상하이 증권 거래소는 다음과 같이 요구합니다. "보증 투자 위험 공개"는 서면으로 서명되어야 합니다.
●영장생성 시스템
생성 및 취소란 무엇인가요?
워런트 발행이란 워런트가 상장 및 거래된 후, 원래 워런트의 조건과 완전히 일치하고 자격을 갖춘 기관이 적용하는 워런트의 공급을 늘리는 행위를 말합니다. 우한 철강 워런트 JTP1과 JTB1은 취소 가격 안정화 메커니즘을 갖춘 최초의 워런트입니다. 상하이증권거래소는 2005년 11월 21일 "증권회사의 WISCO 워런트 생성에 관한 사항에 관한 고시"를 공포하여 혁신 파일럿 자격을 획득한 증권회사가 WISCO 워런트를 생성할 수 있도록 허용했습니다. 해당 통지문에는 "영장 생성은 우한 철강 콜 워런트 또는 우한 철강 콜 워런트와 동일하며 동일한 거래 코드와 행사 코드를 사용한다"고 요구하고 있다. 우한 철강 콜 워런트를 생성하려면 우한 철강 재고 전액을 지정된 계좌에 입금해야 합니다. 우한 철강 풋 워런트를 생성하려면 현금 전액을 지정된 계좌에 입금해야 합니다. 계약 이행에 대한 보증으로 사용되는 행사 가격/주식당.
혁신적 시범 증권사가 우한 철강 청약권 1억개를 발행할 계획이라면 영주권 생성 계좌와 이행보증 계좌를 동시에 개설하고 우한철강 주식 1억주를 예치해야 한다. 및 철강재고를 이행보증계좌에 입금한 후 상하이증권거래소에 제출하여 설립신청서를 제출하였습니다. 승인된 후 그의 영장 생성 계정은 1억 개의 우한 철강 청약 영장을 받게 됩니다. 이때 그가 1억 개의 우한을 생성하면 시장에 있는 우한 철강 영장 수는 1억 개 증가합니다. Iron and Steel 풋워런트를 발행한 후 (워런트를 행사해야 함) 가격 × 1억 위안을 이행 보증 계좌에 입금합니다. 생성 신청이 승인된 후 그는 1억 개의 우한 철강 풋 워런트를 받게 됩니다.
신주인수권을 취소한다는 것은 신주인수권 발행자(즉, 신주인수권을 발행한 증권사)가 상하이증권거래소에 지정하는 신주인수권 발행계좌에 있는 신주인수권 전부 또는 일부를 취소해 달라고 신청하는 것을 의미한다. 신청이 승인된 후, 취소된 워런트 수와 동일한 이행 보증 계좌의 주식 또는 현금도 그에 따라 잠금 해제됩니다. 상하이 증권 거래소는 동일한 창설자가 취소를 신청한 워런트의 수는 그가 이전에 생성했지만 행사되지 않은 워런트의 수를 초과할 수 없도록 요구합니다.
혁신적인 시범 증권사가 우한 철강 청약권 1억 장을 발행해 매도한 후 시장에서 우한 철강 청약권 8000만 장을 다시 매입한다고 가정해보자(해당 기간 동안 영장은 행사되지 않았다). ). 취소 신청이 승인된 후, 8천만 개의 우한 철강 주식이 이행 보증 계좌에서 잠금 해제되며, 유통되는 무한 철강 청약 영장 수는 8천만 개가 감소합니다.
영장 생성 메커니즘이 영장에 미치는 중요성과 영향
창설 - 영장 공급을 늘리기 위해 이 메커니즘을 도입하는 것은 단기적으로 영장 공급을 늘리는 것입니다. 신주인수권 초과 수요에 따른 신주인수권 가격이 너무 높아 신주인수권 가격의 합리적인 반환을 촉진합니다. 제작자가 영장의 가격이 너무 높고 차익 거래의 여지와 기회가 있다고 느낄 때 그는 영장으로부터 이익을 얻으려는 시도로 영장을 만들고 싶은 충동을 갖게 될 것입니다. 이러한 '스스로 주관적인' 워런트 생성 및 매도 행위는 시장의 공급을 늘리고, 워런트 시장의 불합리한 추세를 객관적으로 '억제'하며, 그 가격이 실제 가치에 가까워지도록 강제하고, 과도한 시장 투기를 억제합니다.
장기적으로는 투자자의 장기적인 이익을 보호하고 건전한 시장 질서를 유지하며 워런트 시장의 건전한 장기적 발전을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.
한편, 워런트는 주식이 아니며 발행되지도 않습니다. 워런트의 가격은 수요와 공급의 관계에 크게 영향을 받아서는 안 되며, 파생상품의 특성과 특성을 반영해야 합니다. 기초 증권의 가격 변동과 관련이 있습니다. 생성 등 영장에 대한 지속적인 공급 메커니즘의 존재는 영장 가격 책정의 기본 가정 및 영장 상품의 기본 특성과 일치합니다.
따라서 투자자는 워런트 거래에 참여할 때 워런트 발행 메커니즘이 워런트 가격에 미치는 영향을 충분히 고려해야 합니다.
국제 워런트 시장의 경험을 통해 워런트 발행 메커니즘을 이해
국제 워런트 시장의 경험을 통해 거래소는 워런트 시장의 과도한 투기를 억제하기 위해 적절한 조치를 취하고 적시에 주식 수를 늘립니다. 워런트 공급에 관한 규정은 워런트 발행인이 워런트 공급을 늘릴 수 있는 재발행 메커니즘 등 워런트 시장의 안정적인 발전을 유지합니다. 현재 상하이증권거래소에서 거래되는 워런트는 특정한 지분분할 배경 하에서 생성되며, 이는 일반적으로 워런트를 발행하는 증권회사 등 국제 금융기관과는 상당히 다릅니다. 상하이 증권 거래소 "상하이 증권 거래소의 워런트 관리에 관한 임시 조치"에 따라 혁신적인 시범 증권 회사는 워런트를 발행할 수 있습니다.
국제 영장 재발행 메커니즘과 SSE 생성 메커니즘은 본질적으로 동일합니다. 둘 다 적시에 영장 공급을 늘리도록 설계되었습니다. 이는 SSE와 다릅니다. 이는 거래되는 영장의 특수성에 따라 다릅니다.