2018년 '민간투자 자금조달행위 관리방안' 설명
2018년 '사모펀드 모집 관리조치' 설명
1. 작성 배경
'사모펀드 감독·관리 임시조치' 사모펀드'(이하 '사모펀드')는 공포 이후 다양한 사모펀드(이하 '사모펀드')의 건전하고 표준화된 발전을 촉진하는 데 매우 중요한 역할을 해왔다. “사모펀드 조치” 제16조의 규정에 따라 사모펀드운용사는 사모펀드를 직접 판매하거나 판매대리점에 위탁하여 사모펀드의 특성에 따라 투자자의 내용 및 형식에 대한 지침을 마련할 수 있습니다. 위험 식별 능력 및 경제성 설문지 및 위험 공개 진술서. 이에 따라 사모펀드 투자자의 정당한 권익 보호를 강화하고 사모펀드 조달 시장을 더욱 규제하기 위해 중국 자산관리협회는 '사모펀드 투자 자금 조달 관행 관리 조치'를 제정했습니다. '(이하 '관행향상을 위한 조치' 및 본 조치라 한다)는 업계 자율규제 규정의 형태로 공표·시행된다.
(1) 사모펀드 조달 현황
사모펀드 산업은 나날이 발전하고 있으며, 리스크도 누적되고, 리스크 이벤트도 속속 노출되고 있다. 2016년 2월 현재 중국자산관리협회는 규정 위반 혐의가 있는 사모펀드 사건 236건을 해결했다. 사건과 관련된 위반 유형은 주로 공공 선전, 허위 선전, 자본 및 소득 보장, 비자본 판매 등이다. 적격 투자자의 자금 조달, 불법 자금 조달, 공공 예금의 불법 흡수 등은 대부분 자금 조달 과정에서 발생하는 문제입니다.
1. 홍보 또는 위장홍보
협회가 자율 징계 사건, 민원 및 신고, 행정 도킹 사건을 처리하는 과정에서 일부 기관이 공개적으로 또는 위장홍보를 한 사실이 적발됐다. 주로 회사 홈페이지, WeChat 공식 계정, 직원 통화 등을 통한 사모펀드 상품 홍보 및 홍보를 통해 사모펀드 상품을 홍보합니다.
2. 허위선전
사모펀드의 홍보 및 홍보과정에서 허위선전은 주로 다음 세 가지 측면에서 나타난다.
(1) 사모 사모펀드 운용기관 투자자들은 운용사의 역할을 혼동
사모펀드 운용사는 은행, 증권사 등 기관에 자금조달을 위탁하고 은행, 증권사의 고객 자원을 활용해 신속한 자금조달을 실현한다. 펀드상품. 판매 충동이나 기타 이유로 인해 펀드 판매 대행 직원은 펀드 판매 대행과 펀드 상품 간에 투자 관리 관계가 없다는 사실을 투자자에게 공개하지 않는 경우가 많습니다. 사모펀드가 환매 위기 등 문제에 부딪히면 사실을 모르는 투자자들이 펀드매니저와 펀드 판매대리점의 역할을 혼동해 판매대리점을 찾는 경우가 많다.
(2) 중요 정보의 허위 선전
일부 모금 기관 및 그 직원은 허위 보관 기관, 허위 보증 기관, 허위 법률 회사 등 사모 펀드를 홍보할 때 허위 선전을 합니다. , 회계법인 등은 이러한 기관에 대한 투자자의 신뢰를 활용하여 신속한 자금 조달을 달성합니다.
(3) 원금 보장과 수익 보장으로 투자자를 유인합니다.
사모펀드를 홍보할 때 모금 기관과 직원은 손실에 대한 원금을 보장하고 고정 수익을 약속하여 투자자를 유인합니다. 투자자가 투자할 때 펀드계약서 소득분배 부분에 '기대수익률', '추정수익률' 등의 문구가 기재돼 있어 투자자들은 자신이 구매한 사모펀드가 원금을 보호하는 채권상품인 것으로 착각하게 된다. 현재 중국 사회에는 자격을 갖춘 투자자의 재정적 요구 사항을 충족하지만 법률 및 투자 지식이 부족하고 관련 직원의 허위 선전 및 유인을 구별할 수 없는 사모펀드 투자자가 여전히 많이 있습니다. 펀드상품에 투자실패, 환매위기 등의 위험이 존재하면, 기만당한 투자자들은 펀드모집자의 홍보설명서와 펀드계약 내용의 불일치, 증거부족 등으로 현실을 받아들이지 못하게 됩니다. 그러한 투자자의 권익이 보호되기 어렵습니다.
3. 자격이 없는 투자자로부터 자금을 조달하는 행위
일부 자금 조달 기관은 규정을 준수하지 않는 방식으로 자금을 조달하고 "사모 배치 조치" 관련 조항을 위반했으며 심사를 통과하지 못했습니다. 투자자가 적격 투자자의 요구 사항을 충족하는지 여부, 투자자의 위험 식별 능력 및 위험 감수 능력을 식별하지 못함, 투자자 적합성 검토 의무를 이행하지 않았는지 여부.
모금기관은 "사람을 보지 않고 돈만 모은다"며, 그에 상응하는 위험 식별 능력과 위험 감수 능력이 없는 투자자에게 사모펀드를 판매하고, 심지어 자격이 없는 투자자로부터 자금을 조달해 투자자들에게 참을 수 없는 결과를 초래하고 심각하게 사회 안정과 화합에 해를 끼치는 것입니다.
4. 일부 실무자들이 불법적으로 '플라잉 오더'를 판매하고 있다.
사모펀드 관련 측면에서 일부 실무자들이 정식 승인 없이 모금활동을 하는 현상이 나타나고 있다. 유형 사모펀드의 위험이 노출되면 투자자는 자신의 권리를 보호하는 데 많은 장애물에 직면하게 됩니다. 따라서 '플라잉 주문'을 판매하는 관련 직원의 불법 행위를 시급히 억제해야 하며, 직원에게 불법적으로 '플라잉 주문'을 판매하도록 암묵적으로 허용하는 모금 기관도 이에 상응하는 책임을 져야 한다.
업계 자율규제 통계조사는 사모펀드 업계에 표준화된 지침이 부족함을 반영하며, 이로 인해 범죄자들은 상황을 이용하고 법규 조항을 무시하며 불법적으로 자금을 조달할 수도 있습니다. 사모펀드의 모습. 불법 사모펀드는 국민을 혼란스럽게 하고 투자자 개인의 권익을 심각하게 훼손할 뿐만 아니라 산업 전반에 부정적인 영향을 미치고 사모펀드 산업의 성장 기반을 훼손하는 행위입니다.
(2) 사모펀드 조달 과정의 주요 쟁점
1. “명확한 자금 조달 및 관리 권한과 책임”이 업계 혼란을 가져왔다
에서 사모펀드 업계는 모금과 운용에 대한 권리와 책임이 불명확하여 분쟁이 발생하는 경우가 많습니다. 관리자, 모금 기관, 투자자, 심지어 업계 전체에 심각한 결과를 초래할 수 있습니다.
(1) “자금조달과 경영권리의 모호성”은 막대한 도덕적 해이를 낳는다.
사모펀드 운용사는 서로 다른 투자철학을 따르고, 서로 다른 투자방식을 채택한다. 사모펀드의 다양한 스타일. 투자자는 자신에게 맞는 사모펀드 운용사를 선택해야 하고, 사모펀드 운용사 역시 상품 리스크에 맞는 적격 투자자를 선택해야 합니다. 그러나 일부 위탁모금기관은 판매수수료를 유도하여 투자자에게 상품을 홍보하기 위해 정보비대칭성을 활용하고 있으나, 펀드가 투자위험에 직면한 후에는 자신의 책임이 아니라는 이유로 모금 및 정보공개에 대한 책임을 지지 않습니다. 펀드 계약 당사자들에게 궁극적인 도덕적 해이 위험을 안겨주는 것은 투자자들입니다. 일부 기관에서는 투자자들이 운용사의 투자 결정과 투자 철학에 대해 자주 의문을 제기하고, 심지어 상품의 순가치가 변동하면 운용사에게 직접 불만을 토로해 두 당사자 간의 협력을 유지하기 어렵다고 보고합니다. 투자자의 위험 식별 능력에 대한 통제와 제품 홍보 과정에서의 책임 부족이 위 문제의 중요한 원인입니다.
(2) “불분명한 자금 조달 및 관리 권한과 책임”은 자금 조달 기관의 이익을 해친다
실제로 은행, 증권사 및 다른 기관이 자신의 신용도를 높이기 위해 사모펀드를 대행하는 현상이다. 이는 위탁모금기관의 직원이 펀드 판매 과정에서 공시 의무를 이행하지 않아 투자자들이 그 사실을 알지 못하는 현상이다. 위의 사모펀드는 자신이 구매한 펀드상품과 영업사원이 근무한 기관 사이에 적법한 투자관리관계가 없었습니다. 펀드상품에 문제가 발생하면 투자자들이 위탁받은 모금기관에 대금지급을 요청하는 경우가 많아 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 모금 기관의 일상 업무와 평판에 영향을 미칩니다.
(3) "모금 및 관리 권한과 책임이 불분명"하여 비공개 모금을 효과적으로 구현하기가 어렵습니다.
사모펀드는 비공개 방식으로 조달 및 설립되어야 합니다. 그러나 책임분담이 불분명하고 법적인 관계에 대한 정의가 불분명한 것이 현실적으로 사모펀드운용사가 위탁한 모금기관이 고객에게 사모펀드 상품을 홍보할 때 모금활동의 비공개를 보장하기 어렵고, 산업리스크가 상당히 높습니다.
2. 사모펀드 조달 과정에 대한 감독이 부족하다
기존의 '자금법'과 '사모펀드 대책' 틀에 따르면 사모펀드 조달은 기관은 적격 투자자를 식별 및 확인하고 높은 수준의 수탁 의무를 업데이트해야 하므로 사모 펀드에 대한 규제 요구 사항은 공공 펀드에 대한 규제 요구 사항보다 더 엄격해야 합니다. 현재 공공자금 판매대리점은 펀드판매업 자격을 취득하기 위해 중국증권감독관리위원회 및 파견사무소에 등록해야 하지만, 사모펀드 판매자격에 대한 명확한 규정은 없습니다.
실제로 사모펀드 모집은 주로 관리자나 제3자 기관을 통한 상품 판매 형태로 이뤄지는데, 관련 규정이나 처벌이 부족한 규제 환경에서 불이행에 따른 비용은 발생한다. 운용사가 져야 할 수탁책임과 투자자 적합성 검토 책임이 다른 형태로 이양되어 혼동되고 있습니다. 뿐만 아니라, 모금기관이 져야 할 책임도 정의 및 이행되지 않아 불법 모금 행위를 효과적으로 예방할 수 없습니다.
투자자의 이익을 침해하거나 침해하는 행위가 발생한 후에는 효과적인 복구 및 구제 메커니즘이 부족합니다.
(3) 불법사모가 존재하는 주된 이유
현재 불법사모와 불법사모가 반복적으로 금지되고 있는 이유는 한편으로는 규칙제도 때문이다. 사모펀드 산업의 운영은 완벽하지 않으며, 사모펀드 모금 활동에 대한 감독이 존재하지 않습니다. 법률 및 규정이 부족하고 법률 및 규정을 위반하는 데 따른 비용이 저렴하기 때문에 일부 사모펀드 기관은 회색지대에서 방황하고 장난을 치고 있습니다. 반면, 일부 사모펀드 기관은 "펀드법" 및 "사모펀드 조치"의 틀에 따른 기존 법률 및 규정을 인식하지 못하고 있습니다. 지식이 부족하고 올바르게 이해하지 못합니다. 법률 및 규정 조항, 사모펀드 조달 행위에 대한 관련 지침 부족, 마지막으로 불충분한 투자자 교육, 사모펀드 기관과 투자자 간의 극단적인 정보 비대칭성도 사모펀드 기관이 법률 및 규정을 반복적으로 위반할 수 있는 중요한 이유입니다. 성공하다.
업계가 급속한 발전을 이루려면 표준화와 규정 준수의 길을 따라야 합니다. 사모펀드는 행정 승인을 받지 않고 등록 및 신고 시스템을 시행합니다. 이는 중국자산관리협회가 주요 중간 및 사후 감독 책임을 진다는 것을 의미합니다.
사모펀드 모집, 등록, 투자운영 등 모든 측면에서 자금조달은 사모펀드를 시작하고 설립하는 데 있어서 중요한 단계이다. 기금 모금을 위한 행동 강령은 위반 위험에 대한 첫 번째 방어선이자 행사 중 감독의 중요한 표현입니다. 이러한 조치의 시행은 사모펀드 조달 시장 규제를 위한 자율 규제 기반을 제공하고, 자금 조달 기관이 합법적이고 규정을 준수하는 방식으로 운영되도록 안내하며, 투자자 교육을 강화할 수 있습니다.
2. 주요 내용
'모금 실천 방안'은 7개 장으로 구성되어 있으며, 44개 항목으로 구성되어 있으며, 주로 모금 방법의 적용 범위와 내용을 다루고 있다. 사모펀드의 일반적인 성격은 규제, 대상의 결정, 추진활동, 적격투자자 확인, 펀드계약체결 등의 측면에서 자율규제관리가 이뤄지고 있으며 이는 사모펀드의 자율규제 체계를 반영하고 있다. 기금 모금 활동. 주요 내용은 다음과 같습니다.
(1) 모금 방법의 적용 범위에 관하여
'모금 행위에 관한 조치' 제2조 및 제3조에서는 모금 방법을 명확히 하고 있습니다. 이 조치는 중국 자산관리협회에 등록된 사모펀드 매니저만이 자체 사모펀드를 조달할 수 있으며, 중국증권감독관리위원회에 등록된 기관은 중국자산관리협회의 행위에 적용됩니다. 펀드판매업 자격을 취득하고 중국자산관리협회(이하 집합적으로 자금조달기관이라 함)의 회원이 되며, 그 직원은 사모펀드 운용사로부터 위탁받아 사모펀드를 조달할 수 있습니다. 사모펀드 홍보, 펀드 지분(지분) 판매, 펀드 지분(지분) 청약(청약) 및 환매 처리, 기타 자금조달 업무를 담당합니다.
펀드 업무 아웃소싱 서비스 기관은 사모펀드 모집 사업에 참여하는 경우 이 조치를 적용해야 합니다. 아웃소싱 서비스 기관에는 사모펀드 운용사에게 자금 조달 서비스를 제공하는 기관이 포함되며, 중국 증권 감독 관리 위원회에 등록되어 펀드 판매 업무 자격을 취득하고 중국 자산 관리 협회 회원이 되는 기관(이하 펀드 판매 기관)을 제공합니다. 사모펀드 조달기관에 대한 지급결제 서비스, 자금조달 및 결제 감독, 주식 등록 등 사모펀드 모집 업무와 관련된 서비스를 제공하는 조직입니다.
(2) 사모펀드 조달 총칙
'자금 조달에 관한 조치' 제2장은 주로 자금조달에 관한 책임과 위탁 등을 포함하여 자금조달 과정에 관한 총칙을 규정하고 있다. 모금기관에 관한 특별규정, 펀드판매계약, 불법 분할 및 양도 금지, 비밀유지의무, 투자자 정보보유의무, 모금 및 결산자금 특별계좌 개설, 감독 및 자금보안 등에 관한 사항
'자금모집행위에 관한 조치' 제6조에는 모금기관의 책임이 사모펀드운용사든 펀드수탁판매대리점이든 관계없이 정직하고 신뢰를 바탕으로 직무를 수행해야 한다고 규정하고 있다. 사모펀드 모집과정에서 주의와 성실을 기하고, 이해상충을 방지하며, 설명의무 등 관련 의무를 이행하고, 특정목적의 결정, 투자자 적합성 검토, 사모펀드 유치, 적격자 자격 등 관련 책임을 집니다. 투자자. 상기 모금기관 및 그 직원은 펀드재산 및 고객자금을 유용하거나 사모펀드 관련 미공개정보를 이용하여 거래하는 등의 불법행위를 하여서는 아니 된다.
'모금행위에 관한 조치' 제7조에서는 사모펀드운용사가 위탁모집에 대한 책임을 규정하고 있으며, 특히 법령에 따라 부담해야 하는 책임은 위탁모집에서 면제되지 않는다는 점을 강조하고 있다.
제8조에서는 사모투자전문회사가 펀드판매업자에게 사모투자전문회사를 위탁하는 경우에는 펀드판매계약을 체결하여야 하며, 사모투자전문회사와 펀드판매업자 간의 권리와 의무의 분담 등을 고려하여야 한다고 규정하고 있습니다. 펀드계약으로서 투자자의 이익을 포함하는 계약이다. 펀드 판매 계약서는 운용사와 모금 대행사 모두의 권리와 의무를 명확히 해야 하며, 이는 쌍방의 책임을 명확히 할 뿐만 아니라 투자자의 알 권리도 보호할 수 있습니다. 또한 본 조에서는 펀드판매계약서와 펀드계약서 별지 내용이 불일치할 경우에는 펀드계약서 별지의 내용을 따른다고 규정하고 있습니다.
사모펀드업계 일부 기관투자가가 자신이 매입한 사모펀드 주식을 분할해 무자격 투자자에게 재판매하는 것을 방지하기 위해 '자금조달행위에 관한 조치사항' 제9조에서는 다음 사항을 구체적으로 강조하고 있다. 금지 불법분할양도는 기관 또는 개인이 적격 투자자의 기준을 회피하기 위해 사모펀드 지분 또는 수익권을 투자대상으로 하여 금융상품을 모집하거나, 사모펀드 지분 또는 수익권을 불법적으로 분할, 양도하는 것을 금지합니다. 은밀한 돌파구. 모금기관은 투자자들이 사모펀드 이전 조건을 인지하고 있는지 확인해야 합니다. 동시에, 투자자는 자신을 위해 사모펀드를 구매할 것을 서면으로 약정해야 하며, 어떠한 기관이나 개인도 불법적인 분할 및 양도를 목적으로 사모펀드를 구매할 수 없습니다. 구매자와 판매자에 대한 금지적인 규제를 통해 업계 혼란을 해소하고 위험을 예방할 수 있습니다.
'모금행위에 관한 조치' 제10조와 제11조에는 각각 모금기관의 비밀유지 의무와 투자자 정보 보존의무를 규정하고 있다.
'자금조달에 관한 조치' 제12조부터 제14조까지는 자금조달 및 결산을 위한 특별계정의 개설, 감독 및 자금담보에 관한 사항을 규정하고 있다. 먼저, 해당 계약에 약정된 모금기관 또는 책임자는 사모펀드 모집결산자금을 중앙집중하여 투자자에게 수익을 배분하고 환급금을 지급하기 위한 사모펀드 모집결산자금 전용계좌를 개설하여야 합니다. 청산 후 자금을 할당하고 자금을 원래 경로로 반환해야 합니다. 둘째, 자금 조달 기관은 감독 기관과 계좌 감독 계약을 체결하여 관리 권한과 분할을 명확히 해야 합니다. 사모펀드 조달 및 결제 자금에 대한 특별 계정의 책임과 자금 이체의 안전을 보장하는 조건 및 감독 기관은 투자자의 자금 이체의 안전을 보장하기 위해 연대 및 여러 책임 조항을 가정해야 합니다. 펀드판매업무 자격을 취득한 상업은행 및 증권사는 동일한 사모펀드의 자금조달 과정에서 자금조달기관 및 감독기관 역할을 모두 수행할 수 있으며, 감독계약서 체결이 면제됨 셋째, 제14조에 구체적으로 명시되어 있습니다. 자금 조달 및 결제를 위한 특별 계좌의 자금 이체 안전 요구 사항.
'모금 관행에 관한 조치' 제15조는 사모펀드 모금 절차에 대한 개요와 상세한 설명을 제공하고, 모금 행위에 대한 다양한 절차를 명확히 하여 사모펀드 모금 표준화를 촉진한다. 행동.