2021년 BYD 주식 기본 분석
2021년 중국 주식시장의 신에너지 부문은 좋은 성적을 거두었다. 시장가치가 가장 높은 자동차 회사 중 하나인 BYD 역시 상대적으로 주가가 크게 상승했다. 본 기사 작성일 현재(2021년 12월 10일, 이하 동일) BYD의 A주 주가는 301.42위안으로 올해 55.25위안 상승했다. 2020년을 기준으로 주가는 2년도 채 되지 않아 546.69만큼 올랐습니다. BYD의 신에너지 차량 판매, 영업이익 및 기타 핵심 성과 지표가 빠르게 성장하고 있는 반면, BYD의 수익성은 크게 개선되지 않았습니다. BYD가 발표한 데이터에 따르면 2021년 3분기 기준 BYD의 총 영업수입은 1451억9200만 위안에 달해 전년 동기 대비 38.25% 증가한 24억4300만 위안을 기록했다. 28.43%. BYD의 주가는 급등했지만 수익성은 크게 개선되지 않아 BYD의 '이익 증가 없이 매출만 늘린다'는 주장과 주가가 과대평가된 것은 아닌지 의문이 제기됐다. BYD의 다양한 사업 부문의 산업 및 발전 단계에 따라, 각 사업 부문의 핵심 경쟁력, 핵심 사업 데이터 및 재무 데이터 예측을 분석하여 2022년 BYD의 가치 평가 모델 및 가치 평가를 논의합니다. 이 기사에서는 BYD가 다양한 비즈니스 부문을 평가하기 위해 "부문 평가 방법"을 사용해야 한다고 믿습니다. 신에너지차, 동력전지 등 사업은 시장매출액 비율을 기준으로 평가해야 한다. 본 글의 주된 목적은 BYD 투자의 확실성을 분석하는 것이기 때문에 BYD 투자의 높은 탄력성이나 높은 수익률을 입증하려 하기보다는 영업이익, 수익성 등 주요 지표를 추정할 때 보수적인 접근 방식을 취해야 한다. PS 가치. 위 평가 원칙 및 방법에 따르면 비관적, 중립적, 낙관적 조건 하에서 2022년 BYD의 전체 가치는 각각 10억 4,000만 위안, 12,992억 위안, 15,585억 위안이며 해당 주가는 357.27위안, 446.31위안, 15억 5,585만 위안이다. 각각 535.38위안. 본 기사가 게재된 당일 BYD의 A주 주가를 비교하면, 비관적, 중립적, 낙관적이라는 세 가지 시나리오에서 2022년 BYD의 주가는 각각 18.53, 48.07, 77.62배 상승할 것으로 예상됩니다. 1. 가치 평가 모델에 대한 기본 지식 BYD를 평가하기 전에 다양한 산업과 발전 단계에 있는 기업이 서로 다른 가치 평가 모델을 채택해야 한다는 점을 이해해야 합니다. 다음은 Zhihu에서 인용한 일반적으로 사용되는 평가 방법입니다. 1. 자산 중심 기업(예: 전통 제조업)은 주로 순자산 평가에 중점을 두고 이익 평가로 보완합니다. 2. 자산이 적은 기업(예: 서비스 산업)은 주로 이익 가치 평가에 중점을 두고 순자산 가치 평가로 보완합니다. 3. 인터넷 회사는 장기적인 고려 사항으로 사용자 수, 클릭 수, 시장 점유율을 고려하고 시장 대비 매출 비율을 주요 고려 사항으로 삼습니다. 4. 신흥 산업과 첨단 기술 기업은 시장 점유율을 장기적으로 고려하고 시장 대비 매출 비율에 중점을 둡니다. 분명히 모든 기업이 이익(PE, 가격 대비 수익 비율)으로만 가치를 평가할 수 있는 것은 아닙니다. 반대로, 모든 기업의 가치를 이익을 기준으로 평가해야 한다면 가치 평가는 너무 단순할 것입니다. 버핏은 "투자자는 시장을 이해하는 방법과 시장의 가치를 평가하는 방법이라는 두 가지 교훈만 배우면 된다"고 말했습니다. 가치 평가가 그렇게 단순하다면 주식 거래도 매우 간단합니다. 분명히 우리 모두는 주식 거래가 간단한 문제가 아니라는 것을 알고 있습니다. 그렇다면 왜 일부 기업의 가치는 이익이 아닌 가격 대비 매출 비율로 평가됩니까? 이는 신흥 산업과 하이테크 기업의 이익 수준이 단계마다 크게 다르기 때문입니다. 신에너지 자동차 산업을 예로 들어보자. 현재 대부분의 기업은 초기 단계 또는 성장 단계에 있습니다. 이 단계에서 기업은 기초 연구와 신제품 개발에 많은 돈을 투자해야 하고, 공장 건설과 생산 장비 구매에 많은 돈을 투자해야 하며, 마케팅 및 서비스 네트워크 구축, 마케팅에 많은 마케팅 비용을 투자해야 합니다. 그러나 현재 신에너지차 보급률은 아직 상대적으로 낮고 회사의 제품 성숙도와 브랜드 영향력도 상대적으로 낮아 판매 수익이 아직 상대적으로 작거나 느린 상승 단계에 있습니다. 이 단계에서는 한편으로는 각종 비용이 많이 들고, 다른 한편으로는 판매 규모가 상대적으로 작아서 필연적으로 이윤이 감소하거나 심지어 손실을 입을 수도 있습니다.
신에너지차의 보급률, 기업의 제품력, 브랜드 영향력이 증가함에 따라 선도기업의 판매규모는 급속히 확대되고, 규모의 발전에 따라 한계비용은 점차 감소하며, 이후 이윤은 점차 증가할 것이다. 따라서 성장성은 높지만 이익이 불안정한 신흥 산업이나 첨단기술 기업의 경우에는 일반적으로 주가매출액 비율을 평가에 사용합니다. 회사의 Life Cycle에 따른 매출 및 이익 곡선은 다음과 같습니다. (빨간색 상자는 BYD의 신에너지 자동차 및 기타 사업의 현재 단계, 즉 성장 단계를 나타냅니다.) 2. BYD의 가치 평가 모델 BYD를 평가하기 전에 먼저 BYD가 필요합니다. 다양한 사업 부문의 산업 및 개발 단계와 같은 핵심 요소를 분석하고, 이를 기반으로 다양한 사업 부문의 가치 평가 모델을 결정합니다. BYD의 2021년 반기 보고서 설명에 따르면 BYD의 사업에는 자동차, 반도체, 휴대폰 부품 및 조립, 2차 전지 및 태양광 발전, 철도 운송 및 기타 사업이 포함됩니다. 이 중 자동차 사업에는 신에너지 승용차(순수 전기자동차, 하이브리드 자동차 포함), 신에너지 상용차(순수 전기 버스, 순수 전기 상품 물류 차량, 순수 전기 지게차, 순수 전기 지능형 덤프 트럭 등 포함)가 포함됩니다. 및 전통적인 연료 차량. 매출 구성 기준으로는 자동차, 자동차 관련 제품 등이 52%, 2차전지, 태양광발전이 8%, 휴대폰 부품, 조립 등이 40%를 차지했다. BYD에는 많은 사업 부문이 있으며 각 부문의 산업 및 개발 단계에는 분명한 차이가 있습니다. 예를 들어, 신에너지 자동차와 휴대폰 조립은 완전히 다른 산업이며, 현재 개발 단계도 다릅니다. 우선, '부문 가치 평가 방법'의 원칙을 확립해야 합니다. 즉, BYD의 다양한 사업 부문을 개별적으로 평가한 다음 이를 통합하여 BYD의 전체 가치를 형성하는 것입니다. BYD의 다양한 상장 기업(BYD Semiconductor 포함) 및 사업 부문을 기반으로 BYD의 사업을 다음 부문으로 분할하고 다양한 평가 방법에 따라 가치를 평가할 수 있습니다. 1. 신에너지 승용차 사업은 시장 판매 비율 평가를 기반으로 합니다. .신에너지 상용차 사업은 시장 대비 가치 3. 전통 연료 자동차 사업은 0(BYD는 이 사업을 곧 종료할 것으로 예상됨); 5. 포데이는 예비부품 사업으로 가치는 0이다(현재 외부 공급 사업 규모가 작은 것으로 추정되며, 아직 관련 매출 데이터는 발견되지 않았다). 휴대폰 부품 및 조립, 전자 원자화 제품 및 기타 사업)은 상장되었으며 예상 시장 가치에 따라 평가됩니다. 7. BYD Semiconductor(전력 반도체, 지능형 제어 집적 회로, 스마트 센서, 광전자 반도체, 반도체 제조 및 서비스) 등)은 GEM 상장 예정이며, 평가액은 예상 시장 가치를 기준으로 합니다. 8. 철도, 태양광 및 기타 사업은 예상 누적 투자 금액을 기준으로 평가합니다. 참고: 위 항목 6, BYD Electronics는 홍콩 주식 시장(주식 코드 285)에 상장되었습니다. 위에서 언급한 7번째 BYD Semiconductor는 2022년 상반기에 GEM에 상장할 계획입니다. 다른 자회사. 삼. 2022년 BYD 가치 평가 우리는 다음과 같은 원칙과 방법을 바탕으로 BYD를 평가합니다. 1. 부문 가치 평가 방법을 채택합니다. 2. BYD의 경쟁력과 비즈니스에 대한 간략한 분석 후 PS(가격 대비 매출 비율)를 기준으로 평가합니다. 발전전망에 있어서는 동종, 동규모 기업의 주가매출액 비율을 기준으로 PS가치를 예측하고, 이를 바탕으로 2022년 예상 사업수익을 기준으로 가치평가를 산정한다. 3. 본 글의 주된 목적은 BYD 투자의 확실성을 분석하는 것이기 때문에 BYD 투자의 높은 탄력성이나 높은 수익률을 입증하려 하기보다는 PS값을 예측하기 위해서는 보수적인 접근 방식을 취해야 한다. 주가매출액비율 평가법은 기업의 궁극적인 가치는 수익성에서 나오기 때문에 간접적인 가치평가법이라고 생각합니다. 회사를 고려해야합니다. 제 생각에는 혁신 기술 기업의 성장과 수익성은 기업의 전반적인 경쟁력에 달려 있다고 생각합니다. BYD의 핵심 경쟁력과 관련하여 저는 2021년 6월 15일에 "BYD 투자의 핵심 논리"라는 제목의 기사를 쓴 적이 있습니다. 핵심 아이디어는 BYD의 핵심 경쟁력에 대한 현재 분석에 여전히 적용 가능합니다. 오히려 BYD는 내가 이 글을 쓸 때 예상했던 것보다 훨씬 더 경쟁력이 있다. 위의 "BYD 투자의 핵심 논리"에 대한 링크는 다음과 같습니다. 웹 링크.
다음 부문 평가 방법은 2022년 BYD의 각 사업 부문을 별도로 평가하는 데 사용됩니다. (1) 신에너지 승용차 사업 가치 평가 1.1 BYD 신에너지 승용차 사업의 핵심 경쟁력. CleanTechnica가 공개한 전 세계 신에너지 승용차 판매 데이터에 따르면, BYD는 2021년 1월부터 10월까지 신에너지 차량 누적 판매량을 기준으로 전 세계 통계 순위에서 Tesla에 이어 2위를 차지했습니다. 아래와 같이 2021년 10월 월별 통계에 따르면 BYD가 1위를 차지했고 Tesla는 2위로 떨어졌습니다. 위의 2021년 누적 데이터에 따르면, 2021년 10월 월별 판매 데이터에 따르면 BYD의 신에너지 자동차 판매량은 세계 2위를 차지하고 있으며, BYD의 판매량은 세계 1위를 차지하고 있습니다. 디지털 신(가장 객관적이라는 뜻)의 언어이다. 위의 판매 수치는 글로벌 신에너지 자동차 산업에서 BYD의 위치와 경쟁 우위를 완전히 반영합니다. 핵심기술 측면에서 볼 때 BYD의 블레이드 배터리, 모터, 전자제어 기술은 물론, '차세대 순수전기차의 산실'로 알려진 DMi 플랫폼과 E 플랫폼 3.0은 뛰어난 기술 경쟁력과 선도적 장점을 갖고 있다. 제품 강도 측면에서 BYD 승용차는 순수 전기와 슈퍼 하이브리드의 두 가지 시리즈를 포함합니다. 모델에는 세단, SUV 및 기타 모델이 포함되며 가격은 80,000~300,000위안으로 시장 수요의 90% 이상을 충족합니다. 실제 시장 실적으로 판단할 때, 많은 모델이 공급 부족 상태에 있으며, Tesla를 제외한 모든 경쟁사보다 판매량이 훨씬 앞서 있습니다. 제품 경쟁력, 제품 커버리지, 생산 능력, 브랜드 영향력 등 종합적인 분석을 바탕으로 BYD가 2022년 글로벌 신에너지차 판매 챔피언이 될 가능성이 높다고 본다. 1.2 2022년 BYD의 신에너지 승용차 사업 매출 전망. BYD의 2021년 11월 생산 및 판매 보고서에 따르면 2021년 1월부터 11월까지 BYD는 500,922대의 신에너지 승용차를 판매했으며, 이 중 90,121대가 11월에 판매되었습니다. BYD는 2021년 신에너지 승용차 60만대를 판매할 것으로 예상되며, 이 중 2021년 12월 판매량은 10만대를 넘어설 것으로 예상된다. BYD의 신에너지 승용차 판매량은 2021년 12월 10만대를 돌파할 것으로 예상된다. 합리적인 월별 성장을 고려하면 BYD의 신에너지차 판매량은 2022년 150만대에 이를 것으로 예상된다. ASP(평균 판매 가격) 150,000위안(2021년 예상 ASP와 동일)을 기준으로 계산하면 BYD의 신에너지 승용차 매출은 2022년 2,250억 위안에 이를 것으로 예상됩니다. 참고: BYD는 2021년에 2022년 신에너지 자동차 판매 목표를 150만 대라고 발표한 후 나중에 판매 목표를 120만 대로 낮추었습니다. 우리의 분석은 경영진이 의도적으로 신에너지 자동차 판매 목표를 낮출 것이라는 예상에 근거할 수 있습니다. 1.3 벤치마크 기업의 현재 판매율 데이터. BYD는 2022년 연료자동차 사업에서 기본적으로 철수하고 순수 신에너지 자동차 기업으로 거듭날 예정이므로, 본 기사에서는 순수 신에너지 자동차 기업인 Tesla, NIO, Xpeng, Ideal을 벤치마크 기업으로 선정했다. 본 글을 작성하는 현재 위 4개사의 시가총액, PB, PE, PS 데이터는 다음과 같습니다. 위 4개사의 단순평균 PS는 14.93입니다. 1.4 BYD의 신에너지 승용차 사업 가치 평가. 이론적으로 BYD의 현재 신에너지차 판매 규모와 이익 수준은 Tesla보다 낮지만 NIO, Xpeng, Ideal보다 높기 때문에 BYD의 가치 평가 수준은 Tesla와 나머지 3개 사이에 있어야 하며 PS는 14.93이 더 적합합니다. 그러나 이들 기업의 PS는 심각하게 과대평가되었을 수 있으므로 본 글에서는 비관, 중립, 낙관의 3가지 수준에 따라 PS를 결정하고 BYD의 신에너지 승용차 사업을 평가한다. 아래 표는 다음과 같습니다. (2) 신에너지 상용차 사업 가치 평가 2.1 BYD 신에너지 상용차 사업의 핵심 경쟁력. BYD의 신에너지 상용차에는 순수 전기 버스, 순수 전기 상품 물류 차량, 순수 전기 위생 차량, 순수 전기 지게차, 순수 전기 지능형 덤프 트럭, 순수 전기 콘크리트 믹서 트럭, 순수 전기 트랙터 등이 포함됩니다. BYD의 2020년 연례 보고서에 따르면, “그룹이 출시한 순수 전기 버스와 순수 전기 택시는 6개 대륙, 50개 이상의 국가 및 지역, 300개 이상의 도시에서 성공적으로 운영되었으며 로스앤젤레스, 런던, 암스테르담, 시드니, 홍콩, 교토, 쿠알라룸푸르와 같은 도시는 친환경 대중교통 솔루션을 제공합니다.
” BYD는 포괄적인 제품 레이아웃과 특정 글로벌 운영 역량을 갖춘 세계 최고의 신에너지 상용차 회사 중 하나입니다. 2.2 BYD의 2022년 신에너지 상용차 사업 수익 예측. BYD의 2020년 연례 보고서에 따르면 BYD의 2020년 상용차 판매량은 다음과 같습니다. 2020년 차량 6,651대, 판매 수익 69억 7,300만 위안 비고: BYD가 신에너지 상용차 분야에서 초기 배치를 갖고 있고 포괄적인 제품 라인을 보유하고 있다는 점을 고려하면, '탄소 중립'을 배경으로 신에너지 차량의 인기는 점차 확대될 것입니다. 승용차부터 상용차까지. BYD 상용차 시장도 2020년부터 2022년까지 50대의 복합 성장률을 유지할 것으로 예상된다. 이 계산에 따르면 2022년 BYD의 상용차 판매 수익은 69.73×150×150 = 157(십억 위안) 2.3 현재 판매율 데이터 이 기사에서는 Yutong Bus를 벤치마크 회사로 선택했습니다. 중국 버스 산업 회사(SH.600066)로서 버스 제품 제조 및 판매를 통합하고 있습니다. 해당 제품은 주로 버스, 여객 운송, 관광, 단체, 스쿨 버스 및 특별 여행과 같은 시장 부문에 서비스를 제공합니다. 2020년 말 현재 Yutong은 70,000대 이상의 버스를 수출했으며 140,000대의 신에너지 버스를 판매했습니다. 대형 및 중형 버스는 수년 동안 전 세계적으로 잘 판매되어 왔습니다. ” 이 글을 쓰는 시점 현재 유통버스의 시가총액, PB, PE, PS 데이터는 다음과 같다. 2.4 BYD의 신에너지 상용차 사업 추정 가치 이 기사에서는 비관적, 중립적, 낙관적이라는 세 가지 수준에 따라 PS를 결정하고 BYD의 새로운 가치를 평가합니다. 다음 표의 에너지 상용차 사업: (3) 기존 연료 자동차 사업의 가치 평가 2021년부터 BYD의 연료 자동차 사업 가치는 2021년 11월부터 2021년 11월까지 점진적으로 축소될 것입니다. 2021년 11월 연료자동차는 131,181대가 판매되었으며, 그 중 7,121대가 판매되었습니다. BYD의 연료자동차 판매량은 BYD의 신에너지 자동차 사업의 급속한 성장과 BYD의 연료자동차 판매량의 월간 감소, 대체 효과를 고려하면 98,340대입니다. BYD의 연료자동차 DM, DMi 모델 중 2022년에는 BYD가 기본적으로 연료자동차 사업을 포기할 것으로 예상되므로 2022년 BYD의 연료자동차 사업 가치는 0이다. (4) 동력배터리와 에너지저장장치의 가치평가 배터리 사업(이하 '배터리 사업') 4.1 현재 BYD의 블레이드 배터리가 핵심 경쟁력이라고 생각하는 이유는 다음과 같다. 1. 동종 업계의 인산철 배터리와 비교. 1) 차량 내구성 비교 '한' 기술이 적용된 '한' 배터리 수명은 벤치마크 제품으로 605㎞에 달한다. 2021년 테슬라가 출시한 리튬인산철 배터리를 탑재한 모델 3의 주행거리는 556㎞로, 산업부가 발표한 공개 정보에 따르면 '한' 주행거리는 SUV보다 약 9마일 앞선다. 2021년형 블레이드 배터리를 탑재한 BYD '탱'은 2021년 테슬라가 판매한 리튬인산철 배터리를 탑재한 모델Y가 545km를 주행하는 벤치마크 제품이다. 위에서 언급한 벤치마크 모델에 사용된 인산철리튬 배터리는 세계 최고의 파워 배터리 기업인 컨템퍼러리 앰프 테크놀로지(주)에서 제공한 것으로, 무엇보다도 상대적으로 앞선 인산철리튬 배터리 제품이라 할 수 있다. 파워 배터리의 에너지를 평가하지만 밀도는 셀 밀도, 배터리 팩 밀도 등 다양한 평가 지표는 물론 무게 밀도, 부피 밀도 등 다양한 평가 지표를 포함해 매우 복잡한 것입니다. 차량의 정상적인 외관(실제 사용자 경험을 침해하지 않는 정상적인 외관)을 유지하면서 주행 거리는 전원 배터리의 에너지 밀도를 나타내는 포괄적인 지표로 간주될 수 있습니다.
결국 이는 사용자가 실제로 경험할 수 있는 주요 지표이다. 우리는 Tesla의 모터, 전자 제어 및 기타 기술이 BYD보다 약해서는 안 된다고 믿습니다. 따라서 위에서 언급한 항속거리의 차이는 어느 정도는 파워배터리 에너지 밀도의 차이로 볼 수 있다. 2. 삼원리튬 배터리와 비교. 삼원리튬 배터리의 장점은 다음과 같습니다: 긴 배터리 수명, 가장 빠른 충전 속도, 최고의 저온 성능 등. 인산철리튬 배터리의 장점은 안전성 향상, 비용 절감, 사이클 시간 단축, 자원 제한 감소 등입니다. (예를 들어, 세계에서 입증된 삼원 리튬 배터리용 코발트의 경제적으로 활용 가능한 매장량은 710만 톤에 불과하며 이는 950억 킬로와트시 배터리로만 사용될 수 있으며 코발트 광산의 2/3는 콩고 민주 공화국에 의존합니다. 아프리카에서). 동종 업계의 블레이드 배터리와 3원계 리튬 배터리의 비교: 1) 내구성. 인산철리튬 배터리의 배터리 수명이 충분히 높은 수준에 도달함에 따라(예: 2021년 BYD Tang은 700km에 도달) 충전 네트워크가 점진적으로 개선되고 고속 충전 기술이 널리 채택되면서 높은 한계 효용이 발생했습니다. 배터리 수명은 점점 줄어들고, 배터리 수명은 길어진다 3원계 리튬 배터리는 극도로 긴 배터리 수명을 추구하는 틈새 모델에만 큰 의미를 갖는다. 일반인의 관점에서 보면 3원계 리튬 배터리의 배터리 수명이 1,000km라고 해도 안전성과 비용 문제가 해결되지 않으면 실질적인 의미가 거의 없습니다. 2) 충전 속도. 이론적으로는 삼원리튬 배터리의 충전 속도가 더 빠르지만, 800V 고속 충전 기술을 적용해 충전 속도의 실질적인 차이를 무시할 수 있는 수준으로 줄였습니다. 3) 저온 성능. BYD가 최근 진행한 동계 테스트에 따르면, 새로운 열관리 기술을 적용해 배터리 수명이 405km에 달하는 돌핀 패션 에디션은 평균 주변온도 20도에서 배터리 수명 테스트에서 최대 81%의 배터리 수명 실현률을 보였다. 7℃ ~ 4℃, 최대 배터리 수명은 330km 이상입니다. 저온 배터리 수명은 유사한 모델보다 20% 더 길어 업계 평균을 훨씬 초과하고 삼원계 리튬 배터리의 저온 성능에 매우 가깝습니다. 4) 블레이드 배터리는 안전성, 비용, 주기 시간 및 자원 제약 감소 측면에서 삼원 리튬 배터리에 비해 분명한 이점을 가지고 있습니다. 3. 다른 유형의 배터리와 비교합니다. 동력전지와 에너지저장전지의 기술노선은 빠르게 반복되고 있으나, 일반적으로 전고체전지, 연료전지, 나노이온전지, 기타 기술노선을 갖춘 배터리는 대량생산 및 대규모 적용이 어려울 것으로 판단된다. 최소 3~5년까지 확장합니다. 특허 출원 등의 정보로 볼 때 BYD는 이러한 기술 경로에서도 충분한 기술 보유량을 보유하고 있습니다. 블레이드 배터리와 기타 배터리의 비교 요약: 요약하자면, 국내 보조금이 감소하는 상황에서(외국 보조금 정책은 아직 지켜봐야 함) 인산철리튬 배터리는 확실히 동력 배터리의 주류가 될 것이며, 3원계 리튬 배터리는 점차적으로 배터리의 주류가 될 것입니다. 초장기 배터리 수명을 추구하는 틈새 모델에만 적용됩니다. BYD의 블레이드 배터리는 시장 경쟁력이 매우 뛰어납니다. 4.2 2022년 BYD 배터리 사업 매출 전망. BYD가 발표한 2021년 11월 생산·판매 보고서에 따르면 2021년 1월부터 11월까지 BYD 전원 배터리와 에너지 저장 배터리의 총 설치 용량은 약 32.873GWh이며, 이 중 2021년 11월 설치 용량은 4.883GWh이다. 2021년 BYD 파워 배터리 예상 에너지 저장 배터리의 총 설치 용량은 약 38GWh입니다. 2022년 BYD의 계획 생산능력은 약 165GWh로 예상되며, 배터리 탑재 용량은 보수적으로 70GWh로 추정되며, 이 중 약 20GWh를 외부에서 공급(에너지 저장장치 포함)할 것으로 예상된다. 이 중 약 30GWh(에너지 저장장치 10GWh 포함)는 외부에서 공급될 예정이다. 이 기사에서는 2022년 BYD의 배터리 설치 용량 예측 수치로 75GWh의 중앙값을 사용합니다. 참고: 위 예측 데이터는 Xueqiu 사용자 "Happy Zizuo"가 2021년 11월 12일 게시한 기사 "BYD의 최근 개요 및 2022년 전망"에서 인용되었습니다. 기사 링크: 웹 링크. 30일 블룸버그신에너지파이낸스(BNEF)가 발표한 뉴스에 따르면, 2022년 순수 전기차(EV)에 탑재되는 리튬배터리 가격이 조사 시작 이후 처음으로 오를 가능성이 있다. 2021년에는 kWh당 132달러로 전년보다 6달러만 낮아진다. 2022년에는 135달러까지 오를 것으로 예상된다. 위 기준에 따르면 2022년 배터리 가격은 약 0.86위안/Wh가 될 것으로 예상된다.
위 가격에는 삼원리튬 배터리와 인산철리튬 배터리가 포함될 수 있다는 점, 인산철리튬 배터리 가격이 상대적으로 낮은 점, 원자재비 상승 등 요인을 고려해 본 기사에서는 BYD의 2022년 배터리 사업 매출액을 0.77위안으로 계산했다. /Wh. 매출은 578억 위안이다. 아래와 같이: 0.77 위안/Wh X 75GWh = 578(십억 위안) 4.3 벤치마크 기업의 현재 판매율 데이터. 본 기사에서는 A주 상장사인 Contemporary Amp Technology Co., Ltd.와 전력 배터리와 에너지 저장 배터리를 주요 사업으로 하는 Guo Xuan High-Tech를 벤치마크 기업으로 선정했습니다. 본 글 작성일 현재 위 두 회사의 시장가치, PB, PE, PS 데이터는 다음과 같습니다. 참고: 마케팅 비율은 단순히 3분기 매출액을 환산한 마케팅 비율입니다. 성인 마케팅 비율로. 위 두 회사의 단순 평균 PS는 12.67이다. 4.4 BYD 배터리 사업 가치 평가. 이론적으로 현재 BYD 배터리 사업의 규모와 수익성은 컨템포러리 암페어 테크놀로지(Contemporary Ampere Technology Co., Ltd.)보다는 낮지만 궈쉬안 하이테크(Guoxuan Hi-Tech)보다는 높기 때문에 BYD의 가치 평가 수준은 컨템포러리 암페어 테크놀로지(Contemporary Ampere Technology Co., Ltd.) 사이가 되어야 한다. Guoxuan Hi-Tech의 PS는 12.67이 더 적합합니다. 또한, BYD의 신에너지 자동차 사업의 빠른 성장으로 인해 BYD의 배터리 사업도 계속해서 빠른 성장을 이룰 가능성이 높기 때문에 상대적으로 높은 밸류에이션을 부여받아야 한다. 그러나 벤치마크 기업의 PS는 심각하게 과대평가되었을 가능성이 있으므로 본 글에서는 PS를 비관, 중립, 낙관의 3가지 수준에 따라 결정하고 BYD의 배터리 사업을 평가한다. 다음 표를 참고하세요. BYD 배터리 사업의 상당 부분이 내부 판매, 즉 BYD 자동차 자회사에 직접 공급된다는 점에 주목해야 합니다. 연결계산서 작성시 해당 매출수익 부분은 연결되어 재무제표 영업이익에 반영되지 않으며, 대신 외부공급부분의 영업이익만 연결계산서에 반영됩니다. 하지만 벤치마킹 기업인 다른 자동차 기업과 배터리 기업은 기본적으로 신에너지 자동차와 동력배터리를 동시에 생산하지 않고, 이들의 PS도 단일 신에너지 자동차 사업이나 배터리 사업만을 대상으로 하고 있기 때문에 이번 글에서는 BYD의 신에너지에 초점을 맞춰보겠습니다. 자동차 사업과 동력 배터리 사업은 PS에 따라 별도로 평가됩니다. (5) 포드 부품 사업 가치 평가 2020년 3월 BYD는 포드 배터리(주), 포드 비전(주), 포드 테크놀로지(주), 포드 파워(주), 포드 파워(주), 포드 비전(주), 포드 테크놀로지(주), 포드 파워(주), Ltd.와 Ford Mold Co., Ltd.는 각각 배터리, 자동차 조명, 자동차 전장품, 파워트레인, 자동차 금형 부문을 담당하고 있으며, 신에너지 자동차 부품의 거의 모든 핵심 분야를 담당하고 있습니다. 앞으로 Ford는 독립하여 자동차 산업의 다른 회사에 부품을 제공할 수도 있습니다. 현재 Fudi의 기업 사업 규모는 여전히 상대적으로 작으며 관련 사업은 BYD의 자동차 사업이나 배터리 사업에 포함될 수 있습니다. 이 글에서는 일시적으로 포데이의 예비부품 사업 가치를 0으로 평가한다. 이 기사의 목적은 Fudi의 예비 부품 사업을 별도로 나열하여 이 사업의 성장 잠재력과 BYD의 시장 가치가 지속적으로 성장할 수 있는 잠재적 기회를 나타내는 것입니다. (6) BYD전자의 가치평가 BYD전자가 상장한 이후 본 글에서는 Futu Software에서 16개 기관이 예측한 평균 목표주가를 기준으로 2022년 BYD전자의 가치를 계산하고, 이 부분을 사업비중을 기준으로 계산한다. BYD 평가가 보유한 지분. 2021년 11월 18일 현재 Futu Software의 16개 기관에서는 BYD전자의 목표주가를 예측했으며, 최저 목표주가는 HK$26,440, 최고 목표주가는 HK$65,400, 평균 목표주가는 HK$44,542입니다. 위의 평균 목표 가격을 기준으로 BYD 전자의 가치는 2022년 HK$1003억 5300만 달러로 평가됩니다. 아래와 같이: 2억 5300만 주 X HK$44.542/주 = HK$1003.530억. 이는 6.575%에 해당하는 BYD 전자 주식 14억 8200만 주를 보유하고 있으며, 이는 HK$659억 8200만, 즉 약 539억 위안의 가치로 평가됩니다. 위 평가를 바탕으로 본 기사에서는 비관적, 중립적, 낙관적 방법을 사용하여 2022년 BYD가 보유한 BYD전자의 지분을 각각 431억 위안(0.8 계수), 539억 위안(1.0 계수), 647억 위안으로 평가했습니다. .위안(1.2계수). (7) BYD 반도체의 가치 평가 BYD Co., Ltd.는 선전 증권 거래소에 IPO 신청서를 제출했으며 2022년 상반기에 GEM에 상장될 것으로 예상됩니다.
본 글에서는 BYD세미컨덕터의 발행가액과 BYD가 보유한 주식수를 기준으로 BYD가 보유한 BYD세미컨덕터의 가치를 계산했다. CicC가 작성한 "BYD Semiconductor Co., Ltd. 기업공개 및 GEM 상장 안내서"에 따르면 BYD Semiconductor는 주로 전력 반도체, 지능형 제어 IC, 지능형 센서 및 반도체 분야에 종사하는 효율적이고 지능적인 통합 반도체 공급업체입니다. 광전자공학 반도체의 R&D, 생산 및 판매는 전기, 광학 및 자기 신호의 감지, 처리 및 제어를 포괄하며 제품 시장 응용 전망은 광범위합니다. 회사는 창립 이래 자동차용 반도체에 주력해 왔으며 동시에 산업, 가전제품, 신에너지, 가전제품 및 기타 분야의 반도체 사업 개발을 추진해 왔습니다. BYD는 중국 자동차 등급 반도체 산업을 위한 혁신 생태계를 공동으로 구축하고 중국 자동차 등급 반도체 산업의 독립적이고 안전하며 제어 가능하고 포괄적이며 신속한 발전을 달성하는 데 도움을 주기 위해 최선을 다하고 있습니다. 위에서 언급한 투자설명서에 따르면 2020년 BYD Semiconductor는 2021년 1월부터 6월까지 비순이익 3184억 4400만 위안을 공제하고 14억 4100만 위안의 영업이익을 달성했으며, BYD Semiconductor는 비순이익을 공제하고 12억 3500만 위안의 영업이익을 달성했습니다. 1억 6399만 3400만 위안의 순이익. 2021년 6월 30일 기준 BYD세미컨덕터의 총자산은 45억2533만9000위안, 모회사의 자기자본은 34억2898만3100위안이다. 위에서 언급한 사업설명서에 따르면 BYD반도체는 26억8천600만 위안을 조달해 총 발행주식자본금의 10개 이상에 해당하는 5천만주 이하를 발행할 계획이다. 기존 통념에 따르면 IPO 이후 BYD세미컨덕터의 기업가치는 약 268억6000만위안(약 26조8600억원)에 이른다. BYD Semiconductor의 IPO 및 신주 발행 이전에 BYD는 BYD Semiconductor의 주식 72.30주를 보유하고 있었습니다. BYD반도체 IPO 이후 BYD의 지분율은 65.07로 희석될 것으로 예상된다. 그때까지 BYD 반도체의 BYD 주식 평가액은 약 175억 위안이 될 것이다. 아래와 같이 268.6 × 65.07 = 175억 위안(십억 위안) 위의 평가를 바탕으로 본 기사에서는 비관적, 중립적, 낙관적 방법을 사용하여 2022년 BYD의 BYD Semiconductor 주식을 140억 위안(계수 0.8), 175억으로 평가했습니다. 위안(계수 1.0), 210억 위안(계수 1.2). (8) 철도 운송, 태양광 발전 및 기타 사업의 평가. BYD의 도시 철도 운송 사업은 BYD의 미래 발전을 위한 전략적 방향 중 하나로 간주되며 글로벌 태양광 발전 개발을 위한 최고 수준의 솔루션을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. BYD의 신에너지 전략의 중요한 부분인 BYD의 철도 운송 및 태양광 발전 사업은 일정한 진전을 이루었으며 앞으로도 발전할 여지가 충분합니다. 재무보고서에는 철도와 태양광 사업의 재무자료를 별도로 공개하지 않기 때문에 누적 투자 추정액을 기준으로 BYD의 철도와 태양광, 기타 사업의 가치를 평가했다. BYD 공식 홈페이지에는 BYD가 스카이 레일(Sky Rail) 프로젝트에만 50억 위안을 투자한 것으로 나와 있다. 비공식 소식통에 따르면 BYD는 철도 운송 및 태양광 프로젝트에 수백억 위안을 투자했습니다. 비관적, 중립적, 낙관적 방법에 따라 이 기사에서는 BYD의 철도 운송, 태양광 발전 및 기타 사업을 각각 160억 위안(0.8 계수), 200억 위안(1.0 계수), 240억 위안(1.2 계수)으로 평가했습니다. (9) 2022년 BYD의 전체 가치 위 부문 평가 결과에 따르면, 비관적, 중립적, 낙관적 조건 하에서 2022년 BYD의 전체 가치는 각각 10억4천만 위안, 12억9천920만 위안, 15억5천585만 위안이다. 아래와 같이: 본 기사 발행일 현재 BYD의 A주 주가는 301.42위안이며, 총 시장 가치는 약 8,775억 위안입니다(여기서 총 시장 가치를 계산하기 위해 h주와 a주를 동일하게 사용함). , 이하 동일). 본 기사의 예측에 따르면 2022년 BYD의 전체 가치는 10,400위안(비관적), 1조 2,992억 위안(중립), 1조 5,585억 위안(낙관적)이며 해당 주가는 357.27위안, 446.31위안, 535.38위안이다. 각기. 2022년 BYD 주가는 각각 18.53위안과 48.00위안이 될 것으로 예상된다. 4.
기타 BYD 가치평가 참고자료 (1) 증권사의 BYD 가치평가 최근 일부 증권사에서 발표한 BYD의 매출전망, 이익예측, 가치평가에 관한 자료이다. 홍콩 주식 목표 가격은 HK$425이며, 씨티은행의 시장 가치 예측은 A주의 목표 가격 461위안과 홍콩 주식 목표 가격 536위안을 기준으로 계산되었으며, Bank of America Securities의 시장 가치 예측은 다음을 기준으로 계산되었습니다. 목표주가는 372홍콩달러. 기타 데이터는 관련 연구 보고서에서 직접 인용되었습니다. (2) 지난 1년간 BYD의 가격 1. 2021년 1월 BYD는 주당 HK$225(RMB 183.71에 해당)의 가격으로 1억 3,300만 시간의 주식을 추가로 발행했습니다. 힐하우스캐피털은 이번 추가 발행을 위해 더 높은 금액으로 청약에 참여할 계획이었으나 BYD로부터 긍정적인 반응을 얻지 못해 최종 2억 달러 규모로 청약이 결정된 것으로 알려졌다. BYD 발행 가격에 대해 투자기관의 인지도가 높다는 것은 합리적으로 추측할 수 있다. 2. 2021년 11월 BYD는 주당 HK$276(RMB 225.35에 해당)의 가격으로 H주 5천만주를 추가로 발행했습니다. 에 따르면