자산평가에서 기업의 전체 가치와 자산총액이 같은 것인가요? 이자부 부채란 무엇입니까?
오늘 여러 차례의 토론과 수정을 거쳐' 기업가치평가지도의견 (시범)' 이 마침내 여러분을 만났습니다. 이것은 자산평가업계의 이정표사건이자 우리나라 기업 가치 평가 분야의 역사적 혁명이다. 사실, 중국의 기업 가치 평가와 중국의 자산 평가는 동시에 일어난다. 199 1 명령 제 3 조는 국유자산소유자가' 기업 합병, 매각, 연합, 주식경영' 의 경우 자산평가를 해야 한다고 규정하고 있으며, 기업은 이미 자산평가의 대상으로 삼고 있다. 9 1 명령 제 7 조는' 국유자산평가 범위에는 고정자산, 유동자산, 주식경영' 만 포함된다고 본다. 따라서 자산 평가 초기의 기업 가치 개념은 기업의 전체 자산 가치로 대체되며, 기업의 전체 자산은 기업의 각 개별 자산의 간단한 합계로 간주됩니다. 이런 취향은 평가 실천의 편차로 이어졌다. 기업 가치 평가가 기업 대차대조표에 나열된 자산 및 부채 평가로 진화함에 따라 기업 가치 평가의 방향에 심각한 영향을 미치고 기업 가치 평가 방법의 발전을 제한했습니다. 편향성과 한계는 다음과 같은 측면에 나타난다: 1, 회계상의 문제는 평가값에 직접적인 영향을 미치고, 평가자의 많은 업무는 감사업무가 된다. 2. 기업의 각 자산은 별도로 평가해야 하기 때문에, 운영비용을 통제하기 위해 평가기관은 자산 평가를 이해하지 못하는 전문 기술자를 채용하는 경우가 많아 평가의 전문성에 심각한 영향을 미친다. 동시에, 기업의 부동산, 토지 가치 평가 업무는 전문 평가자가 부담해야 하는 것으로 보이며, 이로 인해 기업의 전체 가치가 해체되어 기업 평가의 정확성에 영향을 미칠 수 있습니다. 3. 평가는 종종 기업이 제공하는 회계 보고서만을 근거로 정산 이외의 자산을 무시하고 누락하기 때문이다. 4. 회계보고서에 열거된 단일 자산 평가값의 합계가 반드시 기업의 전체 가치를 반영하는 것은 아니므로, 그 평가액은 발행 가격의 참조로 사용할 수 없으며, 증권감독회는 또 다른 주식 발행 가격 메커니즘을 실시하여 자산 평가 보고서를 회사 설립에만 사용할 수 있습니다. 자산 평가 산업은 거대한 증권 발행 시장을 놓쳤습니다. 5. 또한 회계 보고서에 나열된 개별 자산 평가 가치의 합계가 반드시 기업의 전체 가치를 반영하지는 않기 때문에 자산 평가 보고서는 위탁자로서 국유 자산 관리 부서 관련 절차를 완료하는 증빙일 뿐 기업의 지분 거래에 유용한 가격 참조를 제공할 수 없으며, 지분 거래 시장의 유효 수요를 충족시킬 수 없습니다. 기업 가치 평가 지도 의견 (시범)' 의 혁명적인 특징 중 하나는 기업 가치 개념에 대한 이해를 근본적으로 반전시켜 기업 가치 평가의 대상, 즉' 기업 전체 가치, 전체 주주 지분 또는 일부 지분의 가치' 를 명확하게 하는 것이다. 이 개념의 도입은 중국만의 것이 아니다. 유럽과 미국 등 선진국들은 이미 기업 가치에 대해 이런 정의를 내렸다. 예를 들어, 유럽 가치 평가 기준 가이드 7 에 따르면 평가자는 기업 가치 평가 업무를 두 가지 범주로 분류해야 합니다. 하나는 기업 가치, 즉 기업 전체 가치를 평가하는 것이고, 다른 하나는 지분 가치를 평가하는 것입니다. 기업 가치에는 주주 권익이 창출한 가치와 주주 대출이 창출한 가치가 포함되기 때문에 기업 가치 평가의 이념도 국제적으로 성숙한 자본 자산 가격 모델을 중국에 도입한다.
이곳의 전체 주주 권익가치, 즉 전체 주주가 기업의 전체 가치에서 창출한 가치는 본질적으로 기업 (법인) 의 일련의 경제계약과 각종 계약에 포함된 권익이며, 그 속성은 회계명세서에 반영된 자산과 부채를 공제한 후의 순자산 장부 가치와는 다르다. 전체 주주 지분 및 일부 주주 지분 가치 도입의 의미는 과거에 순자산을 평가 대상으로 삼지 않고 주식을 기업 가치 평가의 대상으로 명시적으로 사용한다는 것입니다. 동시에 일부 주주 권익과 전체 주주 권익 사이에는 간단한 지분 비율 관계가 없음을 암시하며, 일부 주주 권익에는 지분 프리미엄과 소수 지분 할인 문제도 있다. 기업 가치 평가 지도 의견 (시범)' 의 두 번째 혁명점은 원가법이 기업 가치 평가에서의 독점 지위 외에 수익법과 시장법도 기업 가치 평가의 적용 방법이며, 특정 조건 하에서는 이 두 가지 방법이 더 적용된다는 점이다. 동시에 지도의견은 각종 평가 방법의 운용에 대해 조작성 규정을 제시했다. 수익법 방면, 구체적인 규정은 1 이다. 수익법을 제시하면 두 가지 구체적인 방법, 즉 수익자본화법과 미래수익할인법을 채택할 수 있다. 미래 수익 할인법은 성숙한 기업에 적용되는 경우가 많으며, 그 수익은 일반적으로 안정적이고 예측 가능합니다. 2. 기대수익을 제시하면 현금 흐름, 다양한 형태의 수익, 현금 배당금 등 다양한 구경을 사용할 수 있다. 순이익만을 기대수익으로 하는 전통적인 관념을 깨뜨렸다. 3. 위탁자, 관련자, 평가기관이 예측 과정에서 서로 협조하고 소통할 것을 건의합니다. 의뢰인과 관계자들은 위탁기업의 미래 경영 상황과 수익 상황에 대한 예측을 제공해야 하며, 평가기관은 합리성을 보장하기 위해 필요한 분석, 판단 및 조정을 해야 하며 이를 바탕으로 수익법의 매개변수를 결정해야 한다. 이 문서에서는 자산 평가 이익 예측과 감사 이익 예측을 감사할 때 중개 기관의 책임을 구분합니다. 4. 할인율 및 자본화율 결정 원칙을 제시하고 이자율, 시장 투자 수익률, 가중 평균 자본 비용, 위탁 기업 및 산업의 특정 위험 등을 고려해야 합니다.
시장법 방면에서 구체적인 규정은 1 이다. 기업비교법과 인수 사례 비교법을 참고할 수 있는 시장법을 제시하고 시장비교법 사례의 출처가 상장회사이거나 시장에서 정보를 수집할 수 있는 회사일 수 있다는 점을 분명히 밝혔다. 그것은 자본 시장이 활발하지 않아 거래 사례를 수집할 수 없다는 전통적인 관념을 바꾸어 시장 법칙의 운용을 위한 새로운 사고방식을 제공한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본)
2. 비교 회사가 같은 업종에 속해야 하거나 같은 경제적 요인의 영향을 받아야 하며, 동시에 참조 기업 보고서에 대한 분석 조정을 요구하여 위탁 기업 보고서와 비교할 수 있도록 합니다. 3. 가치 비율을 선택, 계산 및 사용할 때 고려해야 할 요소를 제시합니다. 원가법의 경우 구체적인 규정은 1 입니다. 원가법 평가의 범위에는 평가 대상 기업이 부담해야 하는 모든 유형 자산, 무형 자산 및 부채가 포함되어야 합니다. 이 규정은 과거 평가 대상을 회계과목에 대응하는 것이 아니라 기업 권익 귀속의 관점에서 평가 대상을 밝혀냈다. 2. 기업 가치 평가에 채택된 원가법을 제시했는데, 그 본질은 자산 기초법이다. 기업의 자산이 상황에 따라 적절한 구체적인 평가 방법을 선택할 수 있다는 점도 분명하다. 3. 장기 투자 프로젝트가 단독으로 평가될지 여부는 수탁기업이 지주단위인지 여부가 아니라 기업 가치에 미치는 영향에 따라 결정된다. 4. 평가기관에 중요도 원칙과 업무량 완료 가능성에 따라 평가방법을 선택할 수 있는 기회를 준다. 기업 가치 평가 지도 의견 (시범)' 의 제 3 차 혁명은 국제적으로 성숙한 기업 가치 평가 이념과 방법을 도입하여 우리나라 기업 가치 평가가 가능한 한 빨리 국제와 접목되도록 하는 데 있다. 현재 외국인 투자자들은 중국에 투자할 때 종종 국내 평가사의 능력을 신뢰하지 않는다. 재중 외자기업 가치평가기관의 자질 제한에도 불구하고 국내 평가기관을 초빙하여 기업 가치를 평가하지만, 외자기관을 초빙하여 평가 결과를 검토하기도 한다. 과거 국내에는 성숙한 기업 가치 평가 방법 체계가 없었고, 국내 일부 평가사들은 평가 중인 문제에 대해 합리적인 해결책을 찾지 못해 외자기관의 의혹을 받는 경우가 많았다. 국제기업평가의 개념과 방법을 도입하면 중국의 평가자를 무장시켜 경제 세계화의 도전에 침착하게 대처할 수 있다. 도입된 고급 개념 및 방법에는 1, 재무 보고서의 분석, 조정 및 활용이 포함됩니다. 2. 수익법을 채택할 때 비영리 자산, 부채 및 잉여 자산을 각각 분석합니다. 3. 지속적인 경영 전제하에 기업 가치와 청산 전제하에 기업 가치 4. 다중 비즈니스 운영 조건 하에서의 별도 분석 원칙; 통제 지분 프리미엄 및 소수 지분 할인; 주식 유동성이 기업 가치에 미치는 영향.
기업 가치 평가 지도 의견 (시범) 의 네 번째 혁명은 평가 보고서와 과거 관련 규정의 질적 차이에 있다. 지도의견' 은 평가 보고서 사용의 관점에서 평가 보고서에 관련 정보를 충분히 공개하는 것의 중요성을 강조하고, 보고서에 공개해야 할 내용을 상세히 규정했지만, 어떠한 보고 형식도 규정하지 않았다. 설명서 9 1 에 비해 설명서에 추가된 보고서 내용은 다음과 같습니다.
1, 평가 보고 사용자; 값 유형과 그 정의; 가정과 제한을 평가하십시오. 4. 평가 절차의 이행 과정과 상황.
이 세 가지 모두' 기본 지침' 에서 강조하는 중요한 내용이다. 지도의견에서 이 세 가지 내용의 공개를 요구하는 것은 기초기준에 대한 호응이며, 전체 표준체계에서 기초기준의 역할을 반영한 것이다. 평가 절차의 구현 프로세스 및 상황을 공개할 때 지침은 기업의 재무 분석 및 데이터 조정, 평가 방법의 선택 프로세스 및 근거, 중요한 매개변수의 출처 및 형성 프로세스, 평가 방법을 사용할 때의 논리적 추론 프로세스 및 계산 프로세스를 강조합니다. 이러한 공개 요구 사항은 자산 평가가 경제학, 관리학, 논리학 등의 지식을 활용하여 수집한 평가 정보를 합리적으로 분석, 추리 및 계산해야 한다는 점을 강조합니다. 지도의견' 은 항상 자산평가가 종합적인 경제학과로 자산평가의 본색을 복원한다는 것을 강조한다. 동시에 자산 감정인에게 더 높은 요구를 했다. 어떤 혁명적인 관점도 반드시 혁신적이어야 하며, 반드시 낡은 관념과 상충되어야 한다. 지도 (혁명적이기 때문에, 다음과 같이 해결해야 할 문제들이 생길 수밖에 없다.
1. 유형 자산, 잔여 자산, 통제 지분, 소수 지분, 가치 비율 등과 같은 새로운 개념을 어떻게 이해하고 정의할 수 있습니까? 관련 정의가 가능한 한 빨리 발표되어 평가사들이 지도 의견에 대한 올바른 이해를 형성하는 데 도움이 되기를 바랍니다. 2.' 지도의견' 은 실제 운영에서 할증, 할인, 유동성 등 몇 가지 어려움이 있어 불가피하게 많은 사례 데이터가 필요하고 국내 데이터와 관련 연구는 상대적으로 부족하다. 기업 가치 평가의 이론 연구와 실천 탐구를 더 전개하기를 희망합니다.
3. 현행 법규와의 연결은 줄곧 표준 제정을 괴롭히는 난제였다. 예를 들어, 보고서 공개와 관련하여 9 1 호 문서의 연결, 수익법과 시장법의 평가 결론은 어떻게 투자등록자본에 관한 회사법의 규정 등을 준수할 수 있습니까?
값 유형의 문제는 아직 해결되지 않았습니다. 기초기준이 가치유형을 중요한 관점으로 제시한 후에도 실무계는 여전히 부적절하다. 많은 평가기관들은 가치유형의 구체적인 의미를 이해하지 못하며 정확한 정의는 말할 수 없다. 국내 자산평가업무의 가치유형 연구와 결합해 서로 다른 가치유형을 정의하는 것은 자산평가업계가 시급히 해결해야 할 문제가 되고 있다. 미국 기업 가치 평가 기준은 초기에 1987 에서 제정되었으며, 지금까지 10 여 년이 지났다. 2000 년에는 유럽도 기업 가치 평가 기준을 가치 평가 기준 체계에 포함시켰다. 우리나라의 기업 가치 평가 기준은 외국의 다년간의 연구 경험을 흡수하여 국내 이론계와 실무계의 탐구를 결합하면 출발점이 높다고 말해야 한다. 우리는 혁명적인' 기업가치평가지도 의견 (시범)' 이 중국 자산평가업계를 휘황찬란한 내일로 이끌기를 기대한다.
참고 자료:
1, "중국 자산 평가" 2004 년 8 호, "해외 기업 평가 지침 개요 중 하나-미국 전문평가 실무통일지침", 중국평가협회 표준부.
2.' 중국자산평가' (2004 년 9 호),' 외국기업평가준칙 개요 (2 부)-국제평가준칙', 중국자산평가협회 표준부.