專項資產管理計劃的優勢
(A)減少對投資者的限制
專項計劃和信托不限於單筆投資300萬以上的客戶。但是對於300萬以下的客戶，從投資人數上來說，專項計劃可以接受200人，而信托只能接受50人，是專項計劃的1/4。
(2)投資項目的臨時限制。
目前證監會對專項計劃的投資標的沒有限制，而銀監會對信托行業的投資有各種限制和要求。銀監會的限制可能是業務合作夥伴。比如2065438+2000年，銀監會規定“融資銀信理財合作業務余額不得高於3o%”，大大壓縮了信托與銀行合作的空間；也可能是某個投資類別。比如，為了規範房地產信托，銀監會於201 O年初至201 2年9月發布了《中國銀監會辦公廳關於信托公司房地產信托業務風險提示的通知》，對涉及房地產的信托業務範圍、項目資質、產品結構、項目備案等提出了全方位的要求。
資本要求低
目前證監會對專項計劃沒有明確的資本要求，只是規定必須設立專項子公司開展專項資產管理業務，子公司註冊資本不低於2000萬元。相比之下，銀監會2065438+2000年發布《信托公司凈資本管理辦法》，規定信托公司凈資本不得低於2億元，且不得低於各項風險資本之和的100%和凈資產的40%。2 01 1中國銀監會發布《關於信托公司凈資本計算標準有關事項的通知》，對信托公司凈資本管理提出了全面要求。信托業對凈資本的要求，意味著隨著信托資產的增加，信托公司需要不斷補充資本。如果資本金不足，他們無法開展新業務，就可能導致信托產品“斷檔”。這不利於信托計劃融資的企業長期穩定獲取資金，也不利於投資者長期持續投資信托計劃。相比之下，目前特殊業務子公司不會因為資本不足而限制業務發展，具有持續提供產品的能力。
以創新應對信托“剛性兌付”的競爭；
信托行業的“剛性兌付”雖然沒有明文規定，但已經成為行業慣例，對增強投資者信心有很大幫助。所謂“剛性兌付”，就是信托產品到期後，即使項目有風險，信托公司也會無條件向投資者支付本金和購買時標註的“預期收益”。“剛性兌付”的做法讓很多投資者認為信托是“無風險”、“高收益”的。投資前，他們不問信托的具體資產和運作方式，只問信托到期贖回。
但是，金融行業有自己的發展規律，收益總是和風險掛鉤的，所以不會有“無風險”和“高收益”的資產。根據中國信托業協會公布的2065438+2002年二季度末信托公司主要業務數據，二季度末信托行業信托資產總規模已達5.5萬億元。剔除約32%的銀信合作規模、6%的政信合作規模，向社會募集的信托規模約為3.4萬億元。這部分承諾的“預期收益率”壹般在8%左右，也就是說信托公司每年給投資者分配收益約2700億元。實際上，信托業的所有者權益總額僅為654.38+0.807億元，資本無法充分覆蓋收益承諾和所投項目的本金損失風險。
由於基金公司的資本金普遍低於信托公司，開展專項計劃的子公司資本金也不高，預計專項計劃壹般不會承諾“剛性兌付”。沒有“剛性兌付”短期是劣勢，但長期可能是優勢。首先，沒有“剛性兌付”的壓力，特殊子公司不用擔心重大項目風險和系統性風險對公司的影響。其次，為了與信托競爭，專項子公司將在創新上下功夫，拓展新的資產類別，探索新的投融資領域，研究新的風險控制手段，設計不同風險收益分布的產品，為投資者提供更有針對性的金融服務，有利於中長期內投資者對專項計劃的認可。
總之，基金公司的業務將從以二級市場投資為主、以長期存續基金為主的傳統格局，轉向上市資產與非上市資產並重、長期存續產品與到期贖回產品並存的新業務格局。專項資產管理計劃不僅為企業發展提供了新的融資渠道，也為投資者提供了更多資產保值增值的選擇。