100 억 펀드 가스원과 조기 청산 이익 발표 17 억이 왜 논란을 불러일으키는가? 순자산이 관건이다
비상장 회사 지분 투자로 주목받고 있는 가실원과 펀드가 정식으로 재산 청산을 완료했으며, 이 펀드 보유자는 다음주에 정식으로 돈을 가지고 작별 인사를 할 예정이다.
투자자의 이익이 우선이고 펀드 매니저와 투자자가 지나치게 기대되고 오해하는 압력을 받기 전에 투자자들을 안전하게 만들 수 있는 기회와 투자자들을 위험과 불확실성에 계속 노출시킬 수 있는 기회 사이에 보유자는 어떻게 선택할까요? 펀드 매니저는 어떻게 선택해야 합니까?
순이익이 17 억이지만 청산 결과는 논란을 불러일으켰고
8 월 27 일, 가스기금은' 가스원과 직접투자 폐쇄 혼합기금 청산 보고서' 와' 청산자금 발행 보고서' 를 발표했다. 청산 보고서에 따르면 가시원과 최종 운영일은 8 월 12 일이며, 청산기간에 들어가기 전까지 총 소유주권익은 103 억 1300 만원이며, 각 펀드 점유율은 청산자금 1.0313 원 (2019 년 8 월 13 일 현금 배당 0.02578 원 포함) 을 분배할 수 있다.
가스원과 2014 년 9 월 29 일 설립되어 처음으로 공모 규모가 100 억원에 달하며 2015 년 3 월 16 일 2 급 시장 상장거래에 공식 상륙했다. 가시원과 최종 보유자 구성은 초기 매입과 펀드 청산퇴출까지, 2 급 시장에서 매입하고 청산퇴출까지 보유한다는 두 부분으로 나눌 수 있다.
이 두 부분 보유자는 거의 모두 수익성이 있다.
초기 투자자의 경우 청산 결과에 따르면, 가실원과 탈퇴 가격은 점유율당 1.0313 원으로 환산될 수 있으며, 정지 전 순액과 2 차 시장가격 사이일 수 있다. 가스원과 성립 이후 총 배당금 배당 8 회, 그중 2016 년부터 2018 년까지 7 회, 누적 배당금 금액은 약 13 억 94 억원, 2019 년 배당금과 실현 수익의 합계는 3 억 1300 만원, 초기 보유자는 실제 이익 17 을 초과했기 때문이다.
2 차 시장에서 구매한 투자자들에게도 돈을 벌 확률이 높다. 제 3 자 쿠폰상이 최근 발표한 연구에 따르면, 투자자가 펀드 상장 이후 거래일 중 2 차 시장에서 매입하고 만기를 유지한다면, 돈벌 확률은 74.88 이다. 최근 1 년 동안 투자자가 매입하고 만기를 보유한 돈벌이 확률은 99.53 에 이른다.
100 억원의 총자산이 순익으로 17 억원을 벌었지만 여전히 투자자들이 만족하지 않는 것 같다. 예를 들어, 정지 전 20 거래일 평균 매입수익률은 5.17 에 불과하다. 상대적으로 상당한 양의 수익이지만, 마음속으로 예상한 고수익에 비해 마음에 격차가 있을 수 있다.
한 재경평론가가 분석한 바와 같이, "투자자들은 보통 매우 낙관적이다. 만약 차익 거래자가 마지막 날 종가 가격으로 0.993 원으로 매입한다면, 순액 1.15 원으로 청산할 때까지, 차익 수익은 15.8 이다. 차익 거래자로서 생각하면 기쁘구나" 고 분석했다.
이에 따라 최종 청산 결과가 발표되면 차익 거래 투자자들은 실망할 수밖에 없다. 심지어 한 네티즌은 "모두 돈을 벌었지만 큰돈을 벌지 못했기 때문에 가실을 고소해야 한다" 고 글을 올렸다.
< P > 권상 중국 기자는 여러 명의 가실원과 투자자를 인터뷰했고, 한 익명의 기관 투자자는 기자에게 "시장 환경이 제한적이고 미래의 불확실성이 큰 상황에서 이런 안전한 퇴출 방식을 쟁취하는 것은 이미 이상적인 처분 방안으로 유동성을 석방할 뿐 아니라 확실한 수익을 확보하는 데 성공했다" 고 말했다. 이렇게 안배하는 것도 펀드 매니지먼트가 투자자의 이익을 1 위에 두는 것을 잘 보여 준다. "
가스원과 2018 년 연보에 따르면 기관투자자 점유율은 77.46, 개인투자자 비중은 22.54 에 불과했다.
청산 전 순액으로 계산하지 않는 이유는 무엇입니까?
현재 가세원과 청산 결과의 가장 큰 논란은' 순액으로 계산해야 하는지 여부' 다.
그렇다면 문제는 어디에 있습니까? 이에 대해 한 지분 투자 전문가는 가실원과 순가치 추정 방법에 대한 이해에 편차가 있다고 지적했다.
가실원과 일부 자산으로 특정 미상장 주식에 투자하는 펀드 제품, 대상 회사가 상장되기 전에 대상 회사의 평가는 최근 시장 거래가격법을 채택하고 비교 가능한 회사의 시가 순률 (P/B) 방법을 참조하여 평가한다.
사실, 가실원과 일부 투자 미상장 지분인 펀드 제품은 자산의 수익 평가에 지분 투자의 위험성을 충분히 고려해야 한다. 중석화 판매 자회사가 상장되기 전, 가실원과 순액은 가치 평가 소득을 기초로 실제 가치 편차가 크기 때문에 단순히 가실원과 청산시 가격에 비해 순액의 편차도 의미가 크지 않다. 더욱 주목해야 할 것은 가실원과 합리적인 가치가 얼마인가 하는 것이다. 어느 정도, 가실원과 2 급 시장에서의 거래가격은 매매 양측이 해당 지분에 대한 가치 판단과 인정을 반영한 것에 더 가깝고, 비슷한 상황에도 등급펀드의 순액이 등급펀드의 하위 점유율 가격을 실제로 반영하지는 않지만, 가격은 시장의 예상을 더 잘 반영할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언)
또 다른 데이터 세트, 2019 년 8 월 12 일 현재 A 주 중국석화 PB 는 0.853 배, 홍콩주 중국석유화공 주식 PB 는 0.685 로 현재 항구주 시장 평가 수준에 따라 자회사의 가치 프리미엄을 판매하는 것을 고려하더라도, 가스원과 지분 부분이 상장되고 그 지분이 상장된다고 가정한다
딜레마, 어떻게 선택합니까?
투자자 이익 우선 순위와 펀드 매니저가 투자자의 높은 기대와 오해에 대한 압력을 감당하기 전에 투자자들을 안전하게 만들 수 있는 기회와 투자자들을 위험과 불확실성에 계속 노출시킬 수 있는 기회 사이에 보유자는 어떻게 선택할까요? 펀드 매니저는 어떻게 선택해야 합니까?
한 번 일반적인 청산을 했지만, 특이한 관심을 맞이한 것은 원화의 독특함에서 비롯됐다.
가스원과' 핵심 자산' 은 중석화 판매사의 지분에 있다. 2014 년 중석화는 유품 판매 업무 분야 재편 유치 작업을 시작했고, 결국 25 개 투자자는 1070 억 94 억원으로 중석화 판매회사 29.99 의 지분을 인수했다. 이 가운데 가실기금 산하의 공모기금 가실원과 중석화 판매회사를 구독하는 이번 증자 50 억원, 거래가 완료된 후 중석화 판매회사의 지분 비율은 1.4 였다. 그해 중석화 판매회사의 지분은 수많은 기관 투자자들의 눈에 비육한 덩어리로, 원화 외에 20 여 개 기관 투자자들이 등재된 것을 알 수 있다.
여러 가지 요인으로 인해 중석화 판매회사가 상장을 늦추고 있으며, 가스원과 9 월 29 일 운영기간이 꽉 찰 것으로 보인다. 의문에도 불구하고 펀드 보유자는 소식을 기다리고 있다. 가스원과 만기일 전에 또 다른 방식의 실현. 관리자는 펀드 계약 약정에 따라 펀드 계약 기간이 만료되기 전에 대상 회사 주주 간의 합의, 정관을 위반하지 않고 대상 회사의 권익을 신중하게 선택한 자격을 갖춘 투자자에게 양도하기로 했다. 이 양도는 가스원과 자산의 유동성을 석방시켜 투자자의 이익을 보장한다고 말해야 한다.
어쨌든, 결국 모든 것이 투자자가 확실한 수익을 얻는 것으로 결말을 맞았다.
가스원과 다음 주에 청산자금 배분을 시작할 예정인데, 이 이정표식 펀드는 보유 지분의 정식 상장을 기다리지 않고 작별인사를 할 것이다. 이것은 투자자들에게 좋은 일이 아닐 수도 있다.
(문장 출처: 중개 중국)