주식거래 개혁의 내용, 방법, 의의, 영향은 무엇입니까?
안녕하세요. 분할출자구조 개혁은 우리나라 자본시장의 중요한 제도개혁입니다.
소위 지분분할이란 상장회사의 주주가 보유하고 있는 주식이 일반에 공개되어 증권거래소에 상장되어 거래되는 것을 말하며, 이를 거래가능주식이라고 합니다. 상장되기 전에는 상장 및 거래되지 않으며 비유통주라고 합니다. 동일한 상장회사의 주식을 거래성 주식과 비교도성 주식으로 나누는 이러한 지분분할 상황은 중국 본토 증권시장 특유의 현상입니다.
비거래성 주식과 거래성 주식이라는 두 가지 유형의 주식은 주식 보유 비용의 큰 차이와 유통권의 차이를 제외하고 각 주식에 부여되는 기타 모든 권리는 동일합니다. 주식 보유 비용의 큰 차이로 인해 두 유형의 주주 사이에 심각한 불의가 발생합니다.
이러한 제도적 장치는 상장회사나 대주주들이 주가 상승과 하락에 신경을 쓰지 않게 할 뿐만 아니라, 중소 투자자들의 이익을 보호하는 데도 도움이 되지 않는 경우가 늘어나고 있습니다. 중앙 집중식 배분의 목적은 중국 경제 개혁의 심화를 방해했습니다.
주식거래 개혁
주식분할 개혁은 정부가 이전에 시장에 거래할 수 없었던 국유주(다른 형태의 거래 불가능한 주식 포함)를 시장에 내놓는 것을 의미합니다. 과거에는 주식분할개혁이라고 부르지 않았으나, 이제는 국유주 축소라고 부르게 되었습니다. 본토 상하이와 선전 두 거래소의 시가총액 2조4500억 위안 중 현재 거래 가능한 주식의 시가총액은 8300억 위안에 불과하고, 국유주 등 비교거래 주식의 시가총액은 1조6200억 위안에 이른다. 국유주가 유통권을 얻고 상하이와 선전 거래소에서 거래 가능한 주식 수가 갑자기 두 배로 늘어나면 시장은 한 방향으로만 움직일 수 있으며 이는 하락합니다. 국유주가 기본적으로 주당 1위안으로 취득되는 반면, 대부분의 거래성 주식은 수배 또는 10배 이상의 프리미엄을 받고 매입된다는 점을 고려하면, 거래성 주식 주주들이 2012년에 입은 손실을 명확하게 알 수 있습니다. 국유지분 감소.
처음에는 국유주를 축소하자는 제안이 있었고, 그다음에는 전면적으로 유통하자는 제안이 있었고, 지금은 주식분할을 해결하자는 제안이 있는데 사실 세 가지 의미는 전혀 다르다. . 국유지분의 축소에는 증권시장을 통한 청산의 개념이 포함되고, 국유자금의 전면유통에는 비유통주식의 청산이라는 개념이 포함되며, 지분분할 문제의 해결은 개혁의 개념이다. , 그 본질은 비유통주식을 제거하는 것이며, 동일주식에 대해 실질적으로 동일한 권리를 실현하는 것은 자본시장의 기본시스템 구축에 있어서 중요한 부분이다. 더욱이, 주식분할 문제를 해결한 후, 거래 가능한 주식이 반드시 실제로 유통될 필요는 없으며, 반드시 시장 확대와 관련되는 것도 아닙니다. 이 점을 명확히 하면 시장의 기대를 안정시키고, 시장 안정을 유지하면서 지분 분할 문제를 해결하는 데 도움이 될 것입니다.
분할개편의 성패를 판단하는 기준은 단 하나, 즉, 분할개편 이후 상장회사 전체 주식의 보유비용이 동일한지 여부다.
분할 개혁의 역할
분할 개혁은 첫째로 분할 개혁의 정책 요구를 이행하고 둘째로 자본 시장 발전의 새로운 상황에 적응하는 것입니다. , 자본 시장 도구를 효과적으로 활용하는 것은 회사 발전을 위한 좋은 기반을 마련합니다. 회사 자체의 관점에서 볼 때, 주식 거래 개혁을 실시하는 것은 시장 중심의 인센티브 및 제한 메커니즘을 도입하고, 우수한 자기 규율 메커니즘과 효과적인 외부 감독 메커니즘을 형성하며, 회사의 기업 지배 구조를 더욱 개선하는 데 도움이 됩니다. 거래성주식 주주의 경우, 주식개정을 통해 비유통주식 주주가 지급하는 대가를 획득하고, 주식시장의 가장 큰 불확실성 요인인 주식분할을 해소하여 거래성주식 주주의 이익을 보호합니다. 이는 주식시장의 장기적인 발전에 도움이 됩니다.
분할출자구조 개혁의 의의
분할출자구조 자본시장 개혁의 이정표
분할출자소유 문제의 해결은 중국 증권시장 창설 이후 가장 영향력 있는 이슈는 중국 증권시장 창설 못지않게 광범위한 개혁 조치이다. 시범 기업의 시범 계획이 잇달아 출범하고 시장의 점진적인 인식과 수용이 이루어지면서 현재의 개혁 원칙, 조치, 절차가 상대적으로 안정적이고 개혁이 좋은 출발을 했다는 것을 보여준다.
업계의 한 유명 인사는 지분 분할 문제를 중국 증권시장에 걸려 있는 다모클레스의 검이라고 표현했다. 녹기 시작했습니다.
이 계획은 윈-윈(win-win) 상황을 달성할 것으로 예상된다
삼익중공업, 칭화퉁팡(Tsinghua Tongfang), 자장기업(Zijiang Enterprises)의 3개 시범 계획은 구체적인 설계는 다르지만 모두 비공정을 채택한다. 예외 없이 거래가능한 방법 주주가 거래가능한 주식의 주주에게 대가를 지불하는 방법.
삼이중공업의 비유통주주는 시가 16.95원을 기준으로 주식부분을 계산하면 회사 주식 1,800만주와 현금 4,800만위안을 거래주 주주들에게 지급하게 된다. 주당 위안화, 비유통 주식의 주주가 지불할 유통권에 대한 총 대가는 3억 5,310만 위안에 달합니다. 비유통주주가 무상주를 받은 후 남은 1억 6,200만주를 기준으로 계산하면, 유통권을 획득하기 위해 비유통주에 대해 주당 약 2.18위안의 대가가 지급되었습니다.
Zijiang Enterprise의 비유통 주주는 거래 가능 주주에게 회사 주식 1억 7,899만 주를 지급하게 됩니다. 이는 거래 가능 주주 10명당 3주에 해당하는 금액이며, 이는 주당 2.78위안의 시장 가격을 기준으로 합니다. 가치는 약 4억 9,759만 위안이며, 비유통 주주가 보너스 주식을 받은 후 남은 6억 6112만 200만 주를 기준으로 계산하면 이는 비유통 주당 0.75위안에 해당합니다.
거래 가능 주식을 보유하고 있는 Tsinghua Tongfang 주주는 주식 10주당 추가 주식 10주를 받게 되며, 비유통 주주는 거래 권리를 대가로 주식 전환 권리를 포기하게 됩니다. 비록 비유통주주가 표면적으로는 주식이나 현금을 지급하지 않았으나, 회사의 지분율 감소로 인해 지분 희석의 관점에서 보면 비유통주주는 실제로 순자산 5억400만위안 상당의 주식을 거래가능주식에 지급했다. 주주.
개편안에 따라 3사의 거래가능주식에 해당하는 자기자본이 늘어났다. 그러나 그 출처는 다릅니다. Sany Heavy Industry와 Zijiang Enterprise의 유통권 대가는 비유통 주주로부터 나오는 반면 Tsinghua Tongfang의 유통권 대가는 적립금에서 나옵니다.
또한 세 회사는 각각 다른 특징적인 배치를 계획 디자인에 채택해 계획의 하이라이트가 됐다. Sany Heavy Industry는 지분 개혁 계획이 통과 및 시행된 후 2004년 이익 분배 계획을 시행할 것이라고 발표했습니다. 2004년에는 10주를 5주, 1주로 전환하는 넉넉한 배분계획을 갖고 있어 지분율이 크게 늘어난 거래성 주식의 주주들은 더 많은 이익배분권을 누릴 수 있게 됐다.
Zijiang Enterprise의 하이라이트는 보너스 주식 외에도 거래 불가능한 주주들이 두 가지 추가 약속을 했다는 것입니다. Zijiang Enterprise를 실제로 지배하는 Zijiang Group은 계약 종료 후 36개월 이내에 다음과 같이 약속했습니다. 거래 가능한 주식이 상장 및 유통될 수 있는 권리를 얻은 후 12개월이 지나면 상하이 증권 거래소 상장 거래를 통해 판매되는 주식의 수는 Zijiang Enterprises 전체 주식의 10%를 초과할 수 없습니다. 중국 증권감독관리위원회의 "상장회사의 형평성에 관한" "분할 거래 시범 개혁 관련 문제에 관한 통지"에 규정된 비거래 주식 판매 가격 측면에서 Zijiang Group은 약속했습니다. 보유하고 있는 비유통주식은 상장 및 유통권을 획득한 후 12개월간 금지되며, 매각기간 만료 후 12개월 이내에 상하이증권 상장을 통해 매각된 주식의 가격은 교환 가격은 2005년 4월 29일 이전 30거래일 평균 종가의 110% 또는 3.08위안보다 낮을 수 없습니다. 의심할 바 없이 이러한 맞춤형 조건은 판매주가의 하한가 제한과 단계별 상장기간의 연장에 대한 제한과 비거래주식의 후원자와 주주 간의 상호 협상의 결과이다. 시장이 가하는 압력은 회사의 장기적인 발전에 대한 대주주들의 신뢰를 반영합니다.
일부 전문가들은 이번 파일럿 계획이 일반적으로 거래가능 주주들의 권리 기대를 존중하고 실현 가능성이 높다고 보고 있다. 거래 불가능한 주주 상황.
중국 증권시장의 새로운 장을 열다
연속 시범사업이 발표되면서 시범사업이 순조롭게 진행되고 있다. 지분분할 문제는 중국 증권시장의 가장 기본적이고 중요한 문제이며, 중국 증권시장 전체에 영향을 미치는 오랜 난제이기도 합니다. 어려움에 직면했습니까? 경영진은 감히 어려운 도전에 맞서고 어려움에 직면하여 남다른 용기와 지혜를 보여주었습니다. 이번 지분분할 구조 해소는 중국 증권시장의 역사를 다시 쓰게 될 것으로 예상된다.
지분분할 시범 프로그램은 우리나라 증권시장 시스템의 주요 이니셔티브이며 획기적인 의미를 갖습니다. 첫째, 주식분할 문제의 해결은 증권시장 시스템과 상장회사의 지배구조 개선을 촉진하고, 시장의 장기적 건전한 발전에 기여할 것이다. 분할 주식은 증권 시장의 실제 수요와 공급 관계 및 가격 책정 메커니즘을 실현할 수 있으며, 이는 투자 환경을 개선하고 증권 시장의 지속 가능하고 건전한 발전을 촉진하는 데 도움이 되며, 이는 장기적으로 이익이 됩니다. 투자자, 특히 공공 투자자의 정당한 권익을 보호한다는 원칙은 개혁 시범의 성공을 가능하게 하며, 이는 투자자의 신뢰를 높이고 우리나라를 더욱 발전시킬 것입니다. 증권 시장이 현재의 곤경에서 벗어나는 것은 큰 의미가 있습니다. 그리고 소외당하지 마세요.
일부 업계 전문가들은 예상되는 '권리가 포함된 거래 가능 주식'의 실현이 국내 시장 평가 수준의 영향과 국제 표준 준수 압력을 분명히 크게 줄일 수 있다고 말했습니다. 따라서 지분분할 개혁 시범 프로그램은 시장 구조 차별화 과정을 강화하는 것이 아니라 시장 구조 조정 압력을 완화하는 것입니다.
일부 권위기관의 계산에 따르면 현재 국내 A-H주식의 가치평가 차이는 약 30% 정도이다. 평균, A-H 주식 실제 스프레드 수준은 더 이상 중요하지 않을 수 있습니다. 중국 주식시장이 제도적 장애물에서 벗어나면서, 발행주식에 대한 권리에 대한 기대의 실현과 실제 평가 수준의 체계적인 하향 조정은 시장의 장기적인 강세를 위한 기반을 마련할 것입니다.
물론 주식거래 시범과정에서 여러 가지 문제가 발생하고, 다양한 의견과 견해가 있을 것이라는 점은 말할 필요도 없습니다. 시장에 참여하는 모든 당사자는 개혁의 성공을 촉진하고 주식 거래 문제를 해결하기 위한 유리한 환경을 조성하기 위해 함께 노력한다는 공동 목표를 향해 생각을 통일해야 합니다. 시장 참여자 모두가 한 곳에서 생각하고, 한 곳에서 열심히 노력하고, 전체 상황에 집중할 때에만 개혁이 성공할 수 있습니다.
주식분할 문제의 적절한 해결은 중국 증권시장의 건전한 발전을 위한 견고한 기반을 마련하게 될 것입니다. 현재 시범 프로그램은 시장에서 인식되기 시작했으며 개혁은 중요한 단계에 진입하기 시작했습니다. 전투의 난이도와 복잡도는 제2차 세계대전 당시 유럽 전장의 '스탈린그라드 해전', 태평양 전장의 '미드웨이 해전'과 비교될 수 있지만, 최종 승리를 거두기까지는 아직 많은 전투가 남아있다. , 새벽이 오기 시작했고 전환점이 다가오고 있습니다. 모든 관련 당사자들이 함께 노력하고 인내한다면 반드시 최종 승리를 거둘 수 있을 것입니다.
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